Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2024 do 30
czerwca 2024 roku
1
fir
Oświadczenie Zarządu Grupy Kapitałowej PragmaGO S.A. w sprawie rzetelności
0
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
1
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI PragmaGO S.A.
SPORZĄDZONE ZA OKRES OD 1 STYCZNIA 2025 DO 31 GRUDNIA 2025
ROKU
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI PragmaGO S.A. ZA OKRES OD 1 STYCZNIA 2025 DO 31 grudnia
2025 ROKU
1. Opis podstawowej działalności i modelu biznesowego PragmaGO S.A. .................................................... 2
1.1. Struktura Grupy kapitałowej ............................................................................................................................. 2
1.2. Zmiany w powiązaniach kapitałowych .......................................................................................................... 3
2. Działalność i wyniki PragmaGO S.A. w 2025 roku ............................................................................................ 3
2.1. Charakterystyka struktury aktywów oraz kapitałów i zobowiązań jednostkowego sprawozdania z
sytuacji finansowej ............................................................................................................................................................ 5
2.2. Kluczowe finansowe wskaźniki efektywności związane z działalnością Jednostki.......................... 12
2.3. Zasoby niematerialne i ich znaczenie dla modelu biznesowego Jednostki ....................................... 14
2.4. Działalność oddziałów ...................................................................................................................................... 15
2.5. Poręczenia i gwarancje udzielone podmiotom powiązanym .................................................................. 15
3. Najważniejsze wydarzenia w 2025 roku oraz w kolejnym okresie ............................................................. 15
3.1. Informacja o postępowaniach sądowych ................................................................................................... 20
3.2. Osiągnięcia w dziedzinie badań i rozwoju .................................................................................................. 20
4. Strategia rozwoju ................................................................................................................................................... 20
4.1. Czynniki determinujące dalszy rozwój Jednostki ...................................................................................... 21
4.2. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych, w
porównaniu do wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze
finansowania tej działalności ........................................................................................................................................ 23
5. Kapitał i finansowanie działalności Jednostki ................................................................................................ 23
5.1. Akcje i akcjonariat ............................................................................................................................................. 23
5.1.1. Kapitał zakładowy .............................................................................................................................................. 23
5.1.2. Struktura Akcjonariatu ..................................................................................................................................... 23
5.1.3. Zmiany w poziomie kapitału i strukturze akcjonariuszy .......................................................................... 24
5.1.4. Akcje własne Jednostki ................................................................................................................................... 25
5.2. Emisje papierów wartościowych ................................................................................................................... 25
5.2.1. Zmiany w strukturze obligatariuszy Jednostki .......................................................................................... 25
5.2.2. Realizacja prognoz zobowiązań finansowych ........................................................................................... 26
6. Perspektywy oraz ryzyka i zagrożenia .............................................................................................................. 26
6.1. Rynek działalności i pozycja rynkowa ..................................................................................................... 26
6.2. Czynniki ryzyka i zagrożenia ..................................................................................................................... 26
6.3. Wpływ konflików zbrojnych na działalność Jednostki ........................................................................ 30
7. Oświadczenie o stosowaniu ładu korporacyjnego ........................................................................................ 30
                                  
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
2
7.1. Zasady ładu korporacyjnego i zakres stosowania ................................................................................ 31
7.2. System kontroli wewnętrznej .................................................................................................................... 31
7.3. Walne Zgromadzenie .................................................................................................................................... 31
7.4. Organ Zarządzający ..................................................................................................................................... 32
7.5. Organ Nadzorujący ...................................................................................................................................... 34
7.6. Wybór firmy audytorskiej ........................................................................................................................... 37
7.7. Statut .............................................................................................................................................................. 38
7.8. Informacje o różnorodności w Zarządzie i Radzie Nadzorczej ......................................................... 38
8. Stanowisko Zarządu Jednostki odnośnie możliwości zrealizowania wcześniej publikowanych
prognoz wyników na dany rok w świetle wyników zaprezentowanych w raporcie kwartalnym w stosunku
do wyników prognozowanych ...................................................................................................................................... 39
1. Opis podstawowej działalności i modelu biznesowego PragmaGO S.A.
PragmaGO S.A. jest jednostką Dominującą Grupy PragmaGO. PragmaGO S.A. dostarcza usługi finansowe
pozwalające na zarządzanie płynnością i rozwój do mikro, małych i średnich przedsiębiorstw.
● Spółka PragmaGO S.A.
PragmaGO S.A. świadczy kompleksowe usługi digitalowego faktoringu oraz finansowania mikro, małych i
średnich przedsiębiorstw. W ramach digital faktoringu klient może dokonać wyboru konkretnego rozwiązania
w pełni online. W trakcie procesu może dostosować do swoich potrzeb parametry umowy, poznać i
zatwierdzić warunki cenowe. Może więc rozpocząć korzystanie z faktoringu z dowolnego miejsca i o
dowolnej porze – w modelu 24/7/365.
W ramach faktoringu klasycznego finansuje całość lub większość obrotu swojego klienta, wykupując
należności niewymagalne. Natomiast faktoring w wersji uproszczonej pozwala klientom na wybiórcze
korzystanie z finansowania obrotu faktoringiem poprzez wskazywanie poszczególnych należności do
wykupu przez faktora. W obu wariantach dla klientów dostępny jest także faktoring eksportowy. PragmaGO
S.A. świadczy usługi faktoringu pełnego i niepełnego (z regresem). Zabezpieczeniem wierzytelności
faktoringowych są ubezpieczenia transakcji w wyspecjalizowanych zakładach ubezpieczeń, otrzymane
gwarancje od BGK oraz wpisy hipoteczne. Usługami dedykowanymi dla mikro i małych przedsiębiorstw są
usługi mikrofaktoringu i wykupu wierzytelności.
W segmencie pożyczek PragmaGO S.A. świadczy usługi finansowe dla przedsiębiorców finansując ich
zakupy i zobowiązania w modelu odroczonej płatności (BNPL B2B) oraz realizując finansowanie w modelu
zaliczkowania przychodów (Revenue-Based Financing). Produkty te są realizowane przede wszystkim w
formule embedded finance, czyli wbudowywania produktów finansowych w ekosystemy firm partnerskich.
1.1. Struktura Grupy kapitałowej
W skład Grupy Kapitałowej na 31 grudnia 2025 r. wchodzi:
● PragmaGO S.A. jako Jednostka Dominująca,
● Telecredit IFN SA z siedzibą w Bukareszcie jako Jednostka Zależna,
● Monevia Sp. z o.o. z siedzibą w Bydgoszczy jako Jednostka Zależna,
           
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
3
● PragmaGO.TECH Sp. z o.o. z siedzibą w Krakowie jako Jednostka Zależna,
● BRUTTO Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie jako Jednostka Zależna.
Jednostka Dominująca na 31 grudnia 2025 r. posiadała:
● W spółce BRUTTO Sp. z o.o. 2 924 udziałów o wartości nominalnej 100 zł każdy, co stanowi 100%
udziałów w BRUTTO Sp. z o.o
● W spółce PragmaGO.TECH Sp. z o.o. 520 udziałów o wartości nominalnej 50 zł każdy, co stanowi
100% udziałów PragmaGO.TECH Sp. z o.o.
● W spółce Monevia Sp. z o.o. 17 000 udziałów o wartości nominalnej 500 zł każdy, co stanowi 100%
udziałów Monevia Sp. z o.o.
● 2.719.439 akcji w spółce Telecredit IFN SA o wartości nominalnej 1 RON każda, co stanowi 89% akcji
Spółki.
PragmaGO jako jednostka dominująca sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, którym
obejmuje wszystkie podmioty zależne metodą pełną.
Transakcje i salda z jednostkami powiązanymi zostały szczegółowo przedstawione w ramach noty nr 28
Jednostkowego i Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego. Wszystkie transakcje z podmiotami
powiązanymi były realizowane na zasadach nieodbiegających rynkowych.
1.2. Zmiany w powiązaniach kapitałowych
W okresie sprawozdawczym objętym niniejszym sprawozdaniem nie występowały połączenia ani zmiany w
zakresie struktury Grupy Kapitałowej. Po dniu bilansowym Spółka utworzyła spółki PragmaGO Spain S.L. z
siedzibą w Hiszpanii w Barcelonie oraz PragmaGO d.o.o. z siedzibą w Chorwacji w Zagrzebiu.
2. Działalność i wyniki PragmaGO S.A. w 2025 roku
W 2025 roku łączne obroty PragmaGO (wartość nominalna sfinansowanych należności) wyniosły 2,7 mld zł
(wzrost o 20,2% względem wartości za 2024), z czego 1 781,0 mln zł przypadło na faktoring (wzrost o 3,6%),
a 929,6 mln zł na pożyczki (wzrost o 73,2% względem wartości za 2024).
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
4
W zakresie aktywów największy udział posiadają należności faktoringowe i pożyczkowe. Portfel należności
faktoringowych i pożyczkowych stanowi 84,8% wartości aktywów według stanu na 31.12.2025 roku (82,2%
na koniec grudnia 2024 roku). Portfel wierzytelności cechuje się wysoką płynnością wygenerował w 2025
roku 2 505,2 mln zł wpłat, co stanowi 480,7% średniej wartości portfela w stosunku rocznym oraz 481,5%
salda zadłużenia finansowego netto na 31.12.2025 r. Wartość gotówki i niewykorzystane linie kredytów w
rachunku bieżącym według stanu na 31.12.2025 roku wynosiły 91,6 mln zł (rok wcześniej odpowiednio 47,2
mln zł). Jednostkowe przychody w okresie od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. wyniosły 139,7 mln zł i były o
36,3% wyższe niż wygenerowane w roku 2024.
Poniżej przedstawiono wyniki podmiotów, których akcje i udziały Jednostka nabyła w trakcie 2025 roku.
Dane obejmują pełny rok 2024, natomiast w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym ujęto je od
momentu objęcia kontroli.
Wartość przychodów i wyniku netto jednostki zależnej Monevia:
Dane w tys. zł
01.01.2025-31.12.2025
(niebadane)
01.01.2024-31.12.2024
(niebadane)
Przychody 11 390 10 421
Wynik netto 2 274 1 673
Wartość przychodów i wyniku netto jednostki zależnej Telecredit IFN SA:
Dane w tys. zł
01.01.2025-31.12.2025
(niebadane)
01.01.2024-31.12.2024
Przychody
31 484
14 908
Wynik netto
5 157
5 574
Z uwagi na szerokie działania rozwojowe (m.in. prace mające na celu rozpoczęcie działalności poza
granicami Polski) a także wzrost skali działalności wzrost odnotowały także koszty operacyjne (+18,3% r/r, a
zatem był znacznie mniejszy wzrost przychodów). Stosunek kosztów operacyjnych do przychodów w
okresie od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. uległ poprawie: z 35,8% do 31,0%.
Zysk na sprzedaży w okresie 12 miesięcy 2025 r. wyniósł 96,4 mln zł i był o 46,4% wyższy r/r. Wzrost wyniku
na sprzedaży przełożył się na znaczący, bo 41,2% wzrost wyniku operacyjnego, który wyniósł za 2025 r. 66,6
mln zł. Zysk netto wypracowany od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. wyniósł 14,2 mln zł wobec 7,8 mln zł
zysku netto w 2024 r. Wzrost przychodów o 37,2 mln zł z nadwyżką skompensował przyrost odpisów na
ryzyko kredytowe (9,3 mln zł) oraz wzrost kosztów operacyjnych powiązanych z większą skalą działalności
(6,7 mln zł) i wyższe koszty finansowe (11,5 mln zł) wynikające ze wzrostu portfela skompensowane
wyższymi przychodami finansowymi o 3,0 mln zł. Utrzymuje się korzystne zjawisko dźwigni operacyjnej -
tempo wzrostu przychodów jest istotnie wyższe od tempa wzrostu kosztów operacyjnych.
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
5
2.1. Charakterystyka struktury aktywów oraz kapitałów i zobowiązań
jednostkowego sprawozdania z sytuacji finansowej
Struktura aktywów
Najistotniejszym składnikiem sumy bilansowej od strony aktywów są wierzytelności faktoringowe i
pożyczkowe, łącznie stanowiące 84,8% aktywów według stanu na 31 grudnia 2025 r. (82,2% na dzień
31.12.2024 r.). Aktywa krótkoterminowe Spółki znacząco przekraczają zobowiązania krótkoterminowe,
aktywa obrotowe stanowią 77,9% sumy bilansowej według stanu na 31 grudnia 2025 r. (78,9% udział na dzień
31.12.2024 r.). Na koniec 2025 roku w dalszym ciągu można zaobserwować istotny wzrost udziału pożyczek
w sumie bilansowej z poziomu 46,6 % do 58,1% (r/r) z uwagi na zwiększenie ilości klientów oraz finansowań
w ramach takich produktów jak PragmaPay, pożyczka dla biznesu oraz zaliczka przychodowa, przy
jednoczesnym spadku udziału faktoringu z 35,6% według stanu na 31.12.2024 r. do 26,8% na koniec grudnia
2025 roku.
Jednostkowe sprawozdanie z sytuacji finansowej na dzień – struktura udziału aktywów
Wyszczególnienie
Udział w sumie aktywów Dynamika zmian
31.12.2025 31.12.2024 31.12.2025
AKTYWA TRWAŁE
22,1%
21,1%
41,6%
AKTYWA OBROTOWE
77,9%
78,9%
32,9%
W tym łącznie aktywa obrotowe i trwałe:
Faktoring 26,8% 35,6% 1,1%
Pożyczki 58,1% 46,6% 68,0%
Zysk netto
2024
Δ Przychody Δ Koszty oper. Δ Poz.
przych./koszty
Δ Odpisy Δ Koszty fin.
netto
Δ Podatek
Zysk netto
2025
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
6
Wartość portfela netto
w [mln zł]
31.12.2021 31.12.2022 31.12.2023 31.12.2024 31.12.2025
PragmaGO
137,0
213,8
310,2
436,1
606,3
Wartość portfela netto PragmaGO wzrosła ponad 4-krotnie w ciągu pięciu lat – z 137,0 mln zł w 2021 r. do
606,3 mln zł w 2025 r. Kluczowym motorem wzrostu był segment pożyczek, którego udział w portfelu
zwiększył się z 20% do 68%, przy jednoczesnym wzroście portfela faktoringowego z 109,0 mln zł do 191,2
mln zł.
Dynamika wzrostu
PragmaGO 31.12.2020 31.12.2021 31.12.2022 31.12.2023 31.12.2024 31.12.2025
Aktywni klienci
2 325
8 518
13 241
16 664
20 753
25 348
Kwota finansowania
(tys. zł)
617 754 908 336 1 312 334 1 658 003 1 981 927 2 534 281
Kwota należności (tys. zł)
683 960
1 002 554
1 458 387
1 853 873
2 255 892
2 710 585
Ilość sfinansowanych
faktur/transz (tys. szt.)
57 98 208 372 481 802
Należności/klient w tys.
PLN
294 118 110 111 109 107
28
78
148
247
415
109
136
162
189
191
0
100
200
300
400
500
600
700
2021 2022 2023 2024 2025
mln zł
Wartość portfela netto – roczna (mln zł)
Pożyczki (mln zł) Faktoring (mln zł)
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
7
Udział portfela niepracującego (koszyk 3, przeterminowanie >90 dni)
Udział portfela niepracującego (NPL) w latach 2020-2024 w całości portfela netto kształtował się na
stabilnym poziomie w przedziale od 6-7,5%. Na koniec 31.12.2025 r. udział ten spadł do poziomu 4,7% z uwagi
na transakcje sprzedaży portfela.
Poziom NPL netto
w portfelu netto
31.12.2020 31.12.2021 31.12.2022 31.12.2023 31.12.2024 31.12.2025
Udział [%]
6,0%
6,0%
7,0%
7,3%
6,1%
4,7%
Zabezpieczenia portfela faktoringowego
64,2% należności z tytułu udzielonego finansowania w ramach faktoringu na koniec 2025 r. była
ubezpieczona (69,7% według stanu na 31.12.2024 r.), a po uwzględnieniu gwarancji BGK udział
wierzytelności ubezpieczonych do całości wyniósł 64,1% (71,5% na koniec 2024 r.). Dla samych produktów
faktoringowych bez faktoringu odwrotnego na koniec 2025 r. 98,6% portfela stanowił faktoring z regresem
do klienta, na koniec 2024 roku utrzymał się na poziomie 97,7%. Udział wartości portfela faktoringowego
brutto zabezpieczonego hipotecznie wzrósł z 8,7% do 16,4%. W 2025 r. dla ok. 0,7% wierzytelności
faktoringowych brutto zastosowano zabezpieczenie w postaci zastawu.
Koncentracja
Jednostka nie jest uzależniona w znaczący sposób od żadnego z klientów ani dłużników. Żaden z dłużników
ani klientów nie posiada istotnej jednostkowej ekspozycji, która przekraczałaby udział 5% wartości
całkowitego portfela należności netto. Zdywersyfikowana struktura portfela mityguje ryzyko związane z
niewypłacalnością pojedynczych kontrahentów.
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
0
500000
1000000
1500000
2000000
2500000
3000000
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Zmiana liczby klientów i udzielonego finasnowania
Kwota finansowania [kpln] Kwota należności [kpln] Aktywni klienci
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
8
Koncentracja TOP10 dłużników jako procent portfela netto
Pozycja 31.12.2025 31.12.2024
RAZEM
14,2%
10,4%
1
4,9%
2,0%
2
2,3%
1,3%
3
1,6%
1,1%
4
1,4%
1,0%
5
0,8%
1,0%
6
0,7%
1,0%
7
0,7%
1,0%
8
0,6%
0,8%
9
0,6%
0,7%
10
0,6%
0,5%
Koncentracja TOP10 klientów jako procent portfela netto
Pozycja
31.12.2025
31.12.2024
RAZEM
12,8%
12,5%
1
4,9%
3,4%
2 2,3% 1,3%
3
1,2%
1,3%
4
0,8%
1,3%
5 0,7% 1,0%
6
0,7%
1,0%
7
0,6%
0,8%
8 0,6% 0,8%
9
0,5%
0,8%
10
0,5%
0,8%
Struktura portfela według branż
Na dzień 31 grudnia 2025 r. największy udział w strukturze należności według sektora dłużnika posiada
handel detaliczny (28,1%), którego udział nie zmienił się w porównaniu do roku poprzedniego. Udział handlu
hurtowego wzrósł względem poprzedniego roku z poziomu 8,1% (2024) do 10,0% według stanu na koniec
2025 r. Udział sektora transportowego zmniejszył się z 9,1% do 7,7%, natomiast w sektorze budowlanym
nieznacznie wzrósł do 6,8% w stosunku do 6,5% na koniec 2024 r.
Od strony klienta najistotniejszy udział w portfelu netto na koniec roku 2025 posiada handel detaliczny
(33,1%), którego udział wzrósł w porównaniu do roku poprzedniego (30,0%). Udział handlu hurtowego nie
przekroczył 10% zaangażowania (8,6%) na koniec 2025 r. i spadł względem poprzedniego roku (11.0%).
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
9
Struktura dłużników i klientów w podziale na branże
Sektor dłużnika
Branża
31.12.2025
31.12.2024
Handel detaliczny 28,1% 28,1%
Handel hurtowy 10,0% 8,1%
Transportowa 7,7% 9,1%
Budowlana 6,8% 6,5%
Usługowa 1,9% 2,9%
Spożywcza 2,2% 5,0%
Handel pojazdami samochodowymi 2,9% 3,2%
Agro 1,2% 1,2%
Metalowa 1,5% 1,7%
Pozostałe 37,7% 34,2%
28%
8%
9%
7%
3%
5%
3%
1%
2%
34%
Struktura dłużników wg branż
(zewnętrzny: 2025, wewnętrzny: 2024)
Handel detaliczny
Handel hurtowy
Transportowa
Budowlana
Usługowa
Spożywcza
Handel pojazdami samoch.
Agro
Metalowa
Pozostałe
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
10
Sektor klienta
Branża
31.12.2025
31.12.2024
Handel detaliczny 33,1% 30,0%
Handel hurtowy 8,6% 11,0%
Transportowa 7,8% 7,6%
Budowlana 7,0% 7,2%
Usługowa 1,9% 2,8%
Spożywcza 2,5% 3,6%
Handel pojazdami samochodowymi 2,9% 3,8%
Metalowa 1,6% 1,9%
Produkcja pozostała 0,2% 0,3%
Pozostałe 34,4% 31,8%
Struktura dłużników i klientów według portfela netto ze względu na formę prawną
Rosnący i najbardziej znaczący udział w strukturze portfela można zaobserwować w ramach klientów
prowadzących działalność w formie jednoosobowej działalności gospodarczej (JDG). Podobnie jak w
przypadku klientów, dominującą grupę dłużników stanowią jednoosobowe działalności gospodarcze,
których udział w portfelu wzrósł z 51,1% do 52,2%.
30%
11%
8%
7%
3%
4%
4%
2%
0%
32%
Struktura klientów wg branż
(zewnętrzny: 2025, wewnętrzny: 2024)
Handel detaliczny
Handel hurtowy
Transportowa
Budowlana
Usługowa
Spożywcza
Handel pojazdami samoch.
Metalowa
Produkcja pozostała
Pozostałe
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
11
Struktura dłużników
Forma prawna
31.12.2025
31.12.2024
JDG
48,7%
45,7%
Spółka z o.o.
33,2%
35,7%
Spółka akcyjna
5,3%
8,2%
Spółka cywilna
3,7%
3,2%
Spółka komandytowa
1,8%
2,8%
Spółka jawna
1,1%
1,1%
Pozostałe 6,2% 3,3%
Opis struktury inwestycji w aktywa finansowe posiadanych przez Jednostkę znajduje się również w nocie
10 jednostkowego i skonsolidowanego rocznego sprawozdania finansowego.
Struktura pasywów
Jednostkowe sprawozdanie z sytuacji finansowej na dzień – struktura udziału kapitału i zobowiązań
Wyszczególnienie
Udział w sumie pasywów
Dynamika zmian
31.12.2025
31.12.2024
31.12.2025
KAPITAŁ WŁASNY
22,8%
26,3%
16,7%
ZOBOWIĄZANIA
DŁUGOTERMINOWE
49,7% 50,5% 32,7%
ZOBOWIĄZANIA
KRÓTKOTERMINOWE
27,5% 23,2% 59,7%
W tym zobowiązania
krótkoterminowe i
długoterminowe razem:
73,4% 70,0%
163,4%
Zobowiązania z tytułu
kredytów i pożyczek
18,2% 10,3% 138,7%
Zobowiązania krótkoterminowe
z tytułu obligacji
55,2% 59,7%
24,7%
Struktura klientów
Forma prawna
31.12.2025
31.12.2024
JDG 52,2% 51,1%
Spółka z o.o. 31,7% 34,8%
Spółka akcyjna 2,4% 2,0%
Spółka cywilna 3,7% 3,2%
Spółka komandytowa 2,7% 3,7%
Spółka jawna 1,2% 1,2%
Pozostałe 6,1% 4,0%
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
12
Łącznie dług finansowy netto wynosi 520,3 mln zł i stanowi 319% kapitału własnego; przy kowenantach
zadłużenia wynikających z warunków emisji obligacji i umów kredytów bankowych na poziomie 400%.
Struktura finansowania dłużnego według stanu na 31 grudnia 2025 r. jest zdywersyfikowana (15 serii
obligacji, kredyty w czterech bankach krajowych, kredyt w zagranicznym banku (EBOiR) oraz inne pożyczki
od krajowych osób prawnych i fizycznych) i jednocześnie bardzo stabilna: 68,2 % długu finansowego netto
ma charakter długoterminowy (na koniec 2024 roku było to 72,4%).
Informacje o umowach dotyczących kredytów i pożyczek
Informacje o umowach finansowania zamieszczono w ramach noty nr 15 informacji dodatkowej do
Jednostkowego Sprawozdania Finansowego.
2.2. Kluczowe finansowe wskaźniki efektywności związane z działalnością Spółki
Rotacja aktywów
34,5% pracującego portfela na koniec 2025 r. miała zapadalność nie dłuższą niż 29 dni, a 54,4% nie dłuższą
niż 89 dni (odpowiednio 34,6% i 56,0% przed rokiem). Średnioważona zapadalność portfela na koniec grudnia
2025 r. wynosiła 107 dni (111 dni rok wcześniej). Wskaźnik rotacji kluczowych aktywów spadł o 1 p.p. w
przypadku pożyczek oraz dla faktoringu z poziomu 964% do 932%.
Rotacja kluczowych aktywów (dane
jednostkowe – PragmaGO S.A.)
01.01.2025
31.12.2025
01.01.2024
31.12.2024
Wartość aktywów na początek okresu w
tym:
436 090
310 239
a. pożyczki 246 994 147 831
b. faktoring 189 096 162 408
Wydatki na aktywa finansowe w tym:
(2 710 585)
(2 255 892)
a. pożyczki (929 565) (536 697)
b. faktoring (1 781 020) (1 719 195)
Wpływy z aktywów finansowych w tym:
2 505 240
2 135 667
a. pożyczki
733 623
440 823
b. faktoring
1 771 617
1 694 844
Korekty o zmianę odpisów aktualizujących
(28 104)
8 888
a. pożyczki
(24 750)
6 380
b. faktoring
(3 354)
2 508
Zmniejszenia z tytułu sprzedaży
wierzytelności
(7 057)
(3 262)
a. pożyczki (3 132) (3 091)
b. faktoring (3 925) (171)
Wartość aktywów na koniec okresu, w tym:
606 274
436 090
a. pożyczki 415 054 246 994
b. faktoring 191 220 189 096
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
13
Rotacja kluczowych aktywów (dane
jednostkowe – PragmaGO S.A.)
01.01.2025
31.12.2025
01.01.2024
31.12.2024
Wskaźnik % rotacji w okresie, w tym*:
481%
572%
a. pożyczki
222%
223%
b. faktoring
932%
964%
* Wskaźnik rotacji obliczany jest jako iloraz wpływów z danego aktywa, do średniej arytmetycznej z początku
i końca okresu dla danego aktywa
Wskaźniki rentowności
Wskaźniki rentowności
01.01.2025
31.12.2025
01.01.2024
31.12.2024
 =
 
ś ść ó 
2,3% 1,8%
 =
 
ś ść łó łℎ
8,7% 5,6%
 =
 
ℎ  ż
10,1% 7,7%
Wskaźnik rentowności kapitałów własnych wzrósł w stosunku do roku 2024 z poziomu 5,6% do 8,7% za
sprawą wzrostu wyniku finansowego netto o 80,7% przy jednoczesnym wzroście kapitałów własnych o
16,7%. Rentowność aktywów na koniec grudnia 2025 r. wyniosła 2,3% i wzrosła o 0,5% w stosunku do 2024
r. Rentowność sprzedaży wyniosła 10,1% i wzrosła o 2,4 p.p. od rentowności w roku 2024, za sprawą
mniejszej dynamiki kosztów operacyjnych wynoszącej 18,3% w stosunku do tempa przyrostu przychodów o
36,3%.
Wskaźniki płynności i zadłużenia
Wskaźniki płynności
31.12.2025
31.12.2024
łść żą =
 
ą ó
2,8 3,4
ź łż  =
ą  − ś ęż
ł ł
319% 263%
Wskaźnik płynności spadł w stosunku do roku 2024 z poziomu 3,4 do 2,8 za sprawą wzrostu zobowiązań
krótkoterminowych o 59,7% w stosunku do zmiany aktywów obrotowych o 32,9%. Aktywa obrotowe
stanowią głównie należności z tytułu faktoringu oraz pożyczek. Portfel faktoringowy charakteryzuje się
wysoką płynnością i szybką rotacją.
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
14
Jednostka zgodnie ze strategią kontynuuje zwiększenie wykorzystania dźwigni finansowej, wobec czego
rośnie udział zobowiązań finansowych do poziomu 73,9% sumy bilansowej w stosunku do 70,3% według
stanu na 31.12.2024 r., jednocześnie udział kapitałów własnych spadł z 26,3% do 22,8%. Zwiększanie
finansowania zewnętrznego odbywa się przy zachowaniu dopuszczalnego wskaźnika długu netto do
kapitałów własnych na poziomie 400%, który według stanu na 31 grudnia 2025 r. wynosił 319,0%.
Jednostka nie jest w sytuacji, która mogłaby skutkować trudnościami z wywiązywaniem się z zaciągniętych
zobowiązań, o czym świadczy nadwyżka aktywów obrotowych nad zobowiązaniami krótkoterminowymi,
udział zadłużenia długoterminowego oraz kapitałów własnych w źródłach finansowania, a także wysoka
płynność portfela, generowana z niego gotówka. Na dzień bilansowy nie ma znaczących zagrożeń w tym
obszarze, ewentualne ryzyka związane z zarządzaniem zasobami finansowymi są minimalizowane poprzez
odpowiednią dywersyfikację źródeł finansowania oraz dostosowywanie terminów spłaty zaciąganych
zobowiązań finansowych.
Szerzej aspekty płynnościowe zostały przedstawione w nocie nr 22 do jednostkowego rocznego
sprawozdania finansowego.
2.3. Zasoby niematerialne i ich znaczenie dla modelu biznesowego Spółki
Kluczowymi zasobami niematerialnymi są systemy informatyczne do obsługi działalności operacyjnej –
najistotniejszy posiadany przez jednostkę o system klasy Enterprise NAVI CRM wraz z licznymi integracjami
poprzez API ze środowiskami informatycznymi Partnerów. NAVI CRM jest autorskim wewnętrznie
wytworzonym systemem przez Jednostkę zależną od PragmaGO – PragmaGO.Tech, która obecnie
odpowiada za jego rozbudowy o nowe funkcjonalności i bieżące utrzymanie. System ten odpowiada w
sposób kompleksowy za obsługę działalności operacyjnej związanej z finansowaniem klientów – od złożenia
wniosku o finansowanie, przetwarzanie wniosków, udzielenie finansowania, wystawianie faktur i rozliczenia.
Ponadto w ramach technicznych integracji PragmaGO dostarcza usługi finansowe do ekosystemów
partnerów, dzięki czemu kontrahenci partnera mogą za jego pośrednictwem korzystać z tych usług. Kanał
embedded finance umożliwia dostęp do dużej grupy nowych klientów, którzy nie korzystali wcześniej z
faktoringu, ani z usług finansowych sektora pozabankowego. Pozwala docelowo realizować transakcje przy
niższych kosztach operacyjnych i ryzyka. PragmaGO posiada również dedykowane narzędzia dla brokerów
sieciowych i branżowych pozwalające brokerowi zainicjować proces sprzedażowy w programie Navi Pragma
oraz panel brokera wymieniający dane z Navi Pragma w czasie rzeczywistym (broker ma możliwość m.in.
monitorowania procesu rozpatrywania złożonych przez niego wniosków). Panel brokera ma także możliwość
zintegrowania się z programami wewnętrznymi brokerów sieciowych.
Strategia Jednostki zakłada ekspansję w cyfrowych kanałach dystrybucji, co będzie wymagało rozwoju
funkcjonalności systemów informatycznych, tak aby oferowane rozwiązania odpowiadały najnowszym
trendom i potrzebom rynku. Rozwijając kanał dystrybucji systemowej, Spółka każdorazowo, przyłączając
swoje usługi do systemu partnera musi dostosować oprogramowanie do jego wymogów. Wejście w nowe
nisze rynkowe (nowi klienci, nowe produkty) wiąże się też z koniecznością dostosowania systemów oceny
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
15
kredytowej klientów do nowych potrzeb. Oznacza to, że rozwój Spółki w wybranym kierunku, świadczenia
zdigitalizowanych usług finansowych, będzie wymagał ciągłego ponoszenia nakładów inwestycyjnych na
tworzenie oprogramowania, wdrożenia i aktualizacje.
2.4. Działalność oddziałów
Spółka nie posiada oddziałów.
2.5. Poręczenia i gwarancje udzielone podmiotom powiązanym
Informacja w tym zakresie znajduje się w nocie nr 21 jednostkowego rocznego sprawozdania finansowego.
3. Najważniejsze wydarzenia w 2025 roku oraz w kolejnym okresie
1. 10 stycznia 2025 r. wprowadzono do obrotu giełdowego na rynku podstawowym 350.000 obligacji
na okaziciela serii D2 o wartości nominalnej 100 złotych każda, wyemitowanych przez PragmaGO
S.A. (raport bieżący nr 2/2025)
2. W dniu 9 stycznia 2025 r. Sąd Rejonowy Katowice-Wschód w Katowicach zarejestrował
podwyższenie kapitału zakładowego Jednostki PragmaGO S.A. o kwotę 1.180.129,00 zł.
Podwyższenie kapitału zakładowego Emitenta nastąpiło na skutek emisji 1.180.129 akcji na okaziciela
serii K. Po rejestracji podwyższenia kapitał zakładowy Spółki wynosi 8.071.170,00 zł i dzieli się na
8.071.170 akcji o wartości nominalnej akcji 1,00 zł każda. (raport bieżący nr 3/2025)
3. W dniu 31 stycznia 2025 r. Jednostka PragmaGO S.A. została wykreślona z rejestru MIP, w którym
była ujawniona pod numerem MIP157/2022. Wykreślenie z rejestru MIP nastąpiło na wniosek
Jednostki. (raport bieżący nr 7/2025)
4. W dniu 20 marca 2025 r. ustalono ostateczne warunki emisji obligacji serii D3. Łączna wartość
nominalna Obligacji wyniesie 40 mln zł, a w przypadku podjęcia przez Zarząd Spółki decyzji o
zwiększeniu liczby Obligacji w ofercie – 50 mln zł. Cena emisyjna Obligacji jest równa wartości
nominalnej. (raport bieżący nr 9/2025)
5. Zarząd Jednostki PragmaGO S.A. poinformował że dnia 20 marca 2025 r. zawarł z CK Legal
Chabasiewicz Kowalska i Wspólnicy Spółka Komandytowo – Akcyjna z siedzibą w Krakowie
(„Administrator Zastawu”) działającą jako administrator zastawu w imieniu własnym, lecz na rzecz
obligatariuszy uprawnionych z obligacji serii D3 emitowanych przez Emitenta w ramach V
Publicznego Programu Emisji Obligacji („Obligacje serii D3”) umowę zastawu rejestrowego na zbiorze
praw o zmiennym składzie („Umowa Zastawu na Zbiorze”) oraz umowę zastawu rejestrowego na
wierzytelnościach z rachunku bankowego („Umowa Zastawu na Rachunku”), celem zabezpieczenia
wierzytelności obligatariuszy uprawnionych z Obligacji serii D3. Zastaw rejestrowy na zbiorze praw
o zmiennym składzie, będący przedmiotem Umowy Zastawu na Zbiorze, zostanie ustanowiony do
najwyższej sumy zabezpieczenia wynoszącej 60 mln zł. (raport bieżący nr 10/2025)
     
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
16
6. W dniu 4 kwietnia 2025 roku określono ostateczną liczbę obligacji serii D3 oferowanych w ramach
Programu na 500.000 Obligacji o łącznej wartości nominalnej wynoszącej 50 mln zł. (raport bieżący
nr 12/2025)
7. 11 kwietnia 2025 r. dopuszczono do obrotu giełdowego na rynku podstawowym 500.000 obligacji
na okaziciela serii D3 o łącznej wartości nominalnej 50 mln zł, wyemitowanych przez Jednostkę
PragmaGO S.A. (raport bieżący nr 15/2025)
8. 12 kwietnia 2025 roku Zarząd PragmaGO S.A. poinformował o zakończeniu subskrypcji
zabezpieczonych obligacji na okaziciela serii D3 wyemitowanych na podstawie uchwały Zarządu z
dnia 20 marca 2025 roku. (raport bieżący nr 13/2025)
9. 22 kwietnia 2025 r. wprowadzono do obrotu giełdowego na rynku podstawowym 500.000 obligacji
na okaziciela serii D3 o łącznej wartości nominalnej 50 mln zł, wyemitowanych przez Jednostkę
PragmaGO S.A. (raport bieżący nr 20/2025)
10. W dniu 21 maja 2025 r. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy podjęło uchwałę w
przedmiocie podwyższenia kapitału zakładowego Jednostki w drodze emisji akcji serii L oraz w
sprawie pozbawienia dotychczasowych akcjonariuszy w całości prawa poboru wszystkich akcji serii
L. Zgodnie z treścią uchwały nr 3 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy z dnia 21
maja 2025 roku podwyższa się kapitał zakładowy Jednostki o kwotę 437.922,00 zł do kwoty
8.509.092,00 zł poprzez emisję 437.922 akcji serii L o wartości nominalnej 1 zł każda. Emisja akcji L
nastąpi w trybie subskrypcji prywatnej przeprowadzonej w ramach oferty skierowanej do
indywidualnie określonych akcjonariuszy, w tym do Polish Enterprise Funds SCA, z siedzibą w
Luksemburgu, przy 15, Boulevard F.W. Raiffeisen, L-2411 Luksemburg, Wielkie Księstwo
Luksemburga (raport bieżący nr 25/2025)
11. W dniu 21 maja 2025 r. Zarząd Jednostki podjął uchwałę w sprawie emisji oraz ustalenia
ostatecznych warunków emisji obligacji serii D4. Łączna wartość nominalna Obligacji wyniesie 40
mln zł, a w przypadku podjęcia przez Zarząd Jednostki decyzji o zwiększeniu liczby Obligacji w
ofercie – 50 mln zł. Cena emisyjna Obligacji jest równa wartości nominalnej. (raport bieżący nr
26/2025)
12. 13 czerwca 2025 r. dopuszczono do obrotu giełdowego na rynku podstawowym 500.000 obligacji
na okaziciela serii D4 o łącznej wartości nominalnej 50 mln zł, wyemitowanych przez Jednostkę
PragmaGO S.A. (raport bieżący nr 28/2025)
13. W dniu 24 czerwca 2025 r. Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy (raport bieżący nr
32/2025):
1) zatwierdziło jednostkowe sprawozdanie finansowe Jednostki za okres od 01 stycznia 2024
roku do 31 grudnia 2024 roku oraz sprawozdanie Zarządu z działalności Jednostki
opublikowane w raporcie okresowym z dnia 24 kwietnia 2025 roku,
2) zatwierdziło skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej PragmaGO S.A. za
okres od 01 stycznia 2024 roku do 31 grudnia 2024 roku oraz sprawozdanie Zarządu z
działalności Grupy Kapitałowej PragmaGO S.A. opublikowane w raporcie okresowym z dnia
24 kwietnia 2025 roku,
           
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
17
3) przeznaczyło zysk wypracowany w 2024 roku w całości na kapitał zapasowy,
4) udzieliło wszystkim członkom Zarządu absolutorium z wykonywania przez nich obowiązków
w 2024 roku,
5) podjęło uchwałę w przedmiocie umorzenia 27.440 akcji własnych PragmaGO S.A. oraz
obniżenia kapitału zakładowego Jednostki do kwoty 8.481.652 zł, z zastrzeżeniem, że
uchwała w przedmiocie obniżenia kapitału zakładowego wejdzie w życie z dniem
zarejestrowania podwyższenia kapitału zakładowego objętego uchwałą nr 3
Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy PragmaGO S.A. z dnia 21.05.2025 r.
z kwoty 8.071.170 zł do kwoty 8.509.092 zł.
14. 25 czerwca 2025 r. wprowadzono do obrotu giełdowego na rynku podstawowym 500.000 obligacji
na okaziciela serii D4 o łącznej wartości nominalnej 50 mln zł, wyemitowanych przez Jednostkę
PragmaGO S.A. (raport bieżący nr 33/2025)
15. W dniu 3 lipca 2025 roku pomiędzy Europejskim Bankiem Odbudowy i Rozwoju z siedzibą w Londynie
jako pożyczkodawcą a PragmaGO S.A. jako pożyczkobiorcą została zawarta umowa pożyczki do
kwoty 10 000 tys. EUR, przeznaczona na finansowanie przez Jednostkę wykupu niewymagalnych
wierzytelności i udzielanie pożyczek dla małych i średnich przedsiębiorstw. Kwota pożyczki
przyznana została w dwóch równych transzach, z tym jednak zastrzeżeniem, iż uruchomienie
drugiej transzy zależy od uznania EBOiR. Zgodnie z warunkami Umowy Pożyczki okres finansowania
wynosi 36 miesięcy, spłata pożyczki nastąpi w ośmiu równych kwartalnych ratach po okresie
wykorzystania wynoszącym 12 miesięcy. Zabezpieczeniem spłaty zobowiązań wynikających z
Umowy Pożyczki jest: zastaw rejestrowy na rachunku bankowym, zastaw rejestrowy na zbiorze
wydzielonych wierzytelności o wartości nie niższej niż 120% wartości wykorzystanych środków z
pożyczki, weksel oraz oświadczenie o poddaniu się egzekucji. (raport bieżący nr 34/2025)
16. W dniu 17 lipca 2025 Zarząd PragmaGO S.A. podjął uchwałę w sprawie ustalenia VI Publicznego
Programu Emisji Obligacji. Emitent będzie uprawniony do wyemitowania oraz przeprowadzenia w
ramach VI PEO ofert publicznych obligacji o łącznej wartości nominalnej nie wyższej niż 500 000
tys. zł, na podstawie prospektu po jego zatwierdzeniu przez Komisję Nadzoru Finansowego. (raport
bieżący nr 36/2025)
17. W dniu 25 lipca 2025 r. Sąd Rejonowy Katowice-Wschód w Katowicach zarejestrował podwyższenie
kapitału zakładowego Jednostki o kwotę 437.922,00 zł. Podwyższenie kapitału zakładowego
Emitenta nastąpiło na skutek emisji 437.922 akcji na okaziciela serii L. Po rejestracji podwyższenia
kapitał zakładowy Jednostki wynosi 8.509.092,00 zł i dzieli się na 8.509.092 akcji o wartości
nominalnej akcji 1,00 zł każda. (raport bieżący nr 38/2025)
18. W dniu 2 września 2025 r. Zarząd Jednostki PragmaGO S.A. zawarł z CK LEGAL Chabasiewicz
Kowalska i Wspólnicy Spółka Komandytowo-Akcyjna z siedzibą w Krakowie pełniącą funkcję
administratora zastawu dla zastawów rejestrowych ustanowionych na zbiorze wierzytelności
Jednostki, stanowiącym zabezpieczenie wierzytelności obligatariuszy uprawnionych z obligacji
Jednostki. Podstawą Zmiany Zbioru jest mechanizm dotyczący zmiany Zbioru przewidziany w
     
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
18
warunkach emisji obligacji Emitenta serii A2, T, U, B1, C6, D2 oraz D3 oraz w umowach zastawów
rejestrowych na Zbiorze. (raport bieżący nr 40/2025)
19. W nawiązaniu do raportu bieżącego nr 40/2025 z dnia 2 września 2025 r. w sprawie zawarcia
porozumień do umów zastawów rejestrowych ustanowionych na zbiorze wierzytelności Emitenta
stanowiącym zabezpieczenie wierzytelności obligatariuszy uprawnionych z obligacji Jednostki serii
A2, T, U, B1, C6, D2 oraz D3, przedstawia raport dotyczący stanu przedmiotu zastawu
zabezpieczającego roszczenia obligatariuszy uprawnionych z obligacji Jednostki serii A2, T, U, B1,
C6, D2 oraz D3. Wartość nominalna wierzytelności wchodzących w skład Zbioru (po wyłączeniu
Wydzielanych Wierzytelności) objętych zastawem rejestrowym dla poszczególnych serii obligacji
Jednostki wyniosła na dzień 31 lipca 2025 r. 208 894 223 zł. (raport bieżący nr 41/2025)
20. W dniu 8 października 2025 roku Komisja Nadzoru Finansowego wydała decyzję o zatwierdzeniu
prospektu podstawowego obligacji niezabezpieczonych, emitowanych w ramach VI Publicznego
Programu Emisji Obligacji Jednostki PragmaGO S.A. („VI PEO”). Zatwierdzone dokumenty będą
podstawą do prowadzenia ofert publicznych obligacji emitowanych przez Jednostkę w ramach VI
PEO o łącznej o wartości nominalnej nie wyższej niż 500.000.000 złotych („Obligacje”) oraz
dopuszczenia i wprowadzenia Obligacji do obrotu na rynku regulowanym prowadzonym przez Giełdę
Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. (raport bieżący nr 44/2025)
21. W dniu 10 października 2025 roku Zarząd PragmaGO S.A. z siedzibą w Katowicach podjął uchwałę w
sprawie emisji oraz ustalenia ostatecznych warunków emisji obligacji serii E1. Obligacje emitowane
są w ramach VI Publicznego Programu Emisji Obligacji. Obligacje będą oferowane w trybie oferty
publicznej na postawie Prospektu Podstawowego Obligacji Niezabezpieczonych. W ramach emisji
Obligacji zaoferowanych zostanie 250.000 Obligacji o wartości nominalnej 100,00 zł każda oraz
dodatkowo nie więcej niż 50.000 Obligacji, w przypadku podjęcia przez Zarząd Spółki decyzji o
zwiększeniu liczby Obligacji będących przedmiotem oferty, na warunkach określonych w Prospekcie
oraz w Ostatecznych Warunkach Emisji Obligacji. Łączna wartość nominalna Obligacji wyniesie 25
mln zł, a w przypadku podjęcia przez Zarząd Spółki decyzji o zwiększeniu liczby Obligacji w ofercie –
30 mln zł. (raport bieżący nr 45/2025)
22. W dniu 13 października 2025 roku Sąd Rejonowy Katowice-Wschód zarejestrował obniżenie kapitału
zakładowego Jednostki o kwotę 27.440,00 zł. Obniżenie kapitału zakładowego nastąpiło na skutek
umorzenia 27.440 akcji własnych PragmaGO S.A. na okaziciela serii G. Po rejestracji obniżenia kapitał
zakładowy Spółki wynosi 8.481.652,00 zł i dzieli się na 8.481.652 akcji o wartości nominalnej po 1,00
zł. (raport bieżący nr 46/2025)
23. W dniu 31 października 2025 roku Zarząd Jednostki PragmaGO S.A. zawarł aneks do umowy kredytu
w rachunku bieżącym z dnia 4 sierpnia 2023 r., na podstawie którego SGB-Bank S.A. jako Bank
podwyższa do kwoty 75 mln zł kredyt udzielony Spółce jako Kredytobiorcy i przeznaczony na
finansowanie bieżącej działalności gospodarczej Kredytobiorcy („Aneks”). Zgodnie z warunkami
Aneksu ostateczny termin spłaty kredytu i odsetek to 31 października 2026 r. (raport bieżący nr
49/2025)
       
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
19
24. W dniu 6 listopada 2025 r. Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. podjął uchwałę
nr 1408/2025 o dopuszczeniu do obrotu giełdowego na rynku podstawowym 300.000 obligacji na
okaziciela serii E1 o łącznej wartości nominalnej 30 mln zł, wyemitowanych przez Jednostkę
PragmaGO S.A. (raport bieżący nr 52/2025)
25. W dniu 7 listopada 2025 r. Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. wydał oświadczenie o
zawarciu z Jednostką - Emitentem umowy o rejestrację w depozycie papierów wartościowych tj.
300.000 obligacji na okaziciela serii E1, którym został nadany kod ISIN: PLGFPRE00479 (dalej:
„Obligacje”). Rejestracja nastąpiła z dniem 12 listopada 2025 r. (raport bieżący nr 53/2025)
26. W dniu 12 listopada 2025 r. Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. podjął uchwałę
nr 1429/2025 o wprowadzeniu do obrotu giełdowego na rynku podstawowym 300.000 obligacji na
okaziciela serii E1 o łącznej wartości nominalnej 30 mln zł, wyemitowanych przez Jednostkę
PragmaGO S.A. (raport bieżący nr 54/2025)
27. W dniu 19 listopada 2025 roku Jednostka zawarła jako Kredytobiorca z ING Bank Śląski S.A. dwie
umowy kredytu:
1) umowę kredytu odnawialnego w łącznej kwocie 50 mln zł („Umowa Kredytowa 1”) oraz
2) umowę kredytu w rachunku w łącznej kwocie 30 mln zł („Umowa Kredytowa 2”).
Zgodnie z warunkami Umowy Kredytowej 1 ostateczny termin spłaty kredytu i odsetek to 13 listopada
2027 r. a Umowy Kredytowej 2 to 13 listopada 2026 r. Kredyty są oprocentowane według zmiennej
stopy procentowej opartej na WIBOR i marży banku. (raport bieżący nr 55/2025)
28. W dniu 23 grudnia 2025 r. Zarząd PragmaGO S.A. podjął uchwałę o wcześniejszym wykupie obligacji
serii V. Wcześniejszy wykup obejmuje wszystkie 120.000 (sto dwadzieścia tysięcy) obligacji serii V,
tj. o łącznej wartości nominalnej 12 mln zł. Obligacje zostaną wykupione w celu ich umorzenia. Dzień
ustalenia podmiotów uprawnionych do otrzymania świadczeń z tytułu wcześniejszego wykupu
obligacji serii V został wyznaczony na 8 stycznia 2026 r., a dzień wcześniejszego wykupu
wyznaczono na 12 stycznia 2026 r. W dniu wykupu Emitent wypłaci Kwotę Wcześniejszego Wykupu,
na którą składa się: nominał obligacji, premia oraz odsetki. (raport bieżący nr 58/2025)
29. W dniu 11 lutego 2026 r. Spółka zawarła umowę spółki PragmaGO Spain S.L. („PragmaGO Spain”).
PragmaGO Spain to spółka założona na prawie hiszpańskim z siedzibą w Barcelonie (Hiszpania).
Emitent objął 100% udziałów w kapitale zakładowym PragmaGO Spain, którego wysokość wynosi 3
tys. EUR i który dzieli się na 3.000 niepodzielnych udziałów o wartości 1 EUR każdy. (raport bieżący
nr 5/2026)
30. W dniu 20 lutego 2026 r. Zarząd PragmaGO S.A. podjął uchwałę o wcześniejszym wykupie obligacji
serii C1. Wcześniejszy wykup obejmuje wszystkie 200.000 (dwieście tysięcy) obligacji serii C1 o
łącznej wartości nominalnej 20 mln zł. Obligacje zostaną wykupione w celu ich umorzenia. Dzień
wcześniejszego wykupu wyznaczono na 4 marca 2026 r. W dniu wykupu Emitent wypłaci Kwotę
Wcześniejszego Wykupu, na którą składa się: nominał obligacji, premia oraz odsetki. (raport bieżący
nr 6/2026)
31. W dniu 3 kwietnia 2026 r. Zarząd PragmaGO S.A. powziął informację o zarejestrowaniu dnia 2
kwietnia 2026 r. w chorwackim rejestrze przedsiębiorców spółki PragmaGO d.o.o. Spółka PragmaGO
         
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
20
d.o.o. to spółka założona na prawie chorwackim z siedzibą w Zagrzebiu (Chorwacja). Emitent objął
100% udziałów w kapitale zakładowym PragmaGO d.o.o., którego wysokość wynosi 2500 EUR.
(raport bieżący nr 9/2026)
32. W dniu 8 kwietnia 2026 r. Spółka zawarła porozumienia z CK LEGAL Chabasiewicz Kowalska i
Wspólnicy Spółka Komandytowo-Akcyjna z siedzibą w Krakowie dotyczące zmian w zakresie zbioru
wierzytelności stanowiącego zabezpieczenie obligacji serii U, B1, C6, D2 i D3. Zmiana polega na
wyłączeniu ze zbioru określonych wierzytelności oraz uniemożliwieniu ich włączenia w przyszłości.
Zmiana nie spowoduje niedoboru zabezpieczenia i nie stanowi zmiany warunków emisji obligacji.
Została przeprowadzona zgodnie z dokumentacją emisji i ma na celu umożliwienie pozyskania
nowego finansowania, zabezpieczonego na wyłączonych wierzytelnościach. (raport bieżący nr
10/2026)
33. W dniu 20 kwietnia 2026 r. Zarząd PragmaGO S.A. powziął informację, iż Spółka uzyskała dwa
certyfikaty potwierdzające zgodność wdrożonych systemów zarządzania z międzynarodowymi
normami:
1) Certyfikat zgodności z normą PN-EN ISO/IEC 27001:2023-08 w zakresie usług finansowych
on-line dla przedsiębiorstw. Certyfikat ten potwierdza, że Spółka wdrożyła skuteczny
System Zarządzania Bezpieczeństwem Informacji (SZBI), obejmujący procesy identyfikacji,
oceny i zarządzania ryzykiem bezpieczeństwa informacji w zakresie świadczenia usług
finansowych.
2) Certyfikat zgodności z normą PN-EN ISO 22301:2020-04 w zakresie usług finansowych on-
line dla przedsiębiorstw. Certyfikat ten potwierdza, że Spółka wdrożyła skuteczny System
Zarządzania Ciągłością Działania (SZCD), zapewniający gotowość do reagowania na
zakłócenia w działaniu oraz utrzymania kluczowych procesów biznesowych w sytuacjach
kryzysowych. (raport bieżący nr 14/2026)
3.1. Informacja o postępowaniach sądowych
Spółka prowadzi szereg postępowań sądowych dotyczących podstawowej działalności
(tj. o zapłatę należności wynikających z tytułu udzielonych pożyczek i faktoringów). Żadne z nich nie ma
charakteru istotnego dla działalności Spółki.
3.2. Osiągnięcia w dziedzinie badań i rozwoju
Jednostka w okresie objętym sprawozdaniem nie prowadziła działań w zakresie badań i rozwoju.
4. Strategia rozwoju
Zgodnie z założeniami Zarządu Jednostki określonymi w ramach realizowanej strategii na lata 2023-2027
PragmaGO koncentruje głównie swoje zasoby na:
● Technologii pozwalającej optymalizować produkty, procesy i doświadczenie klienta,
● Zapewnieniu szerokiej oferty produktów i kanałów pozwalającej na dotarcie do szerokich grup klientów
i wygenerowania synergii pomiędzy produktami i kanałami,
    
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
21
● Rozwoju w segmencie Embedded Finance (dystrybucja systemowa), który na perspektywicznym rynku
finansowania mikro i małych przedsiębiorstw powinien się rozwijać najszybciej,
● Zarządzaniu doświadczeniem klienta oferując coraz wyższy CX (Customer Experience) oparty na wiedzy
o klientach, segmentacyjnym podejściu do produktów i procesów,
● Ekspansji międzynarodowej jako źródle budowania skali, a także zwiększenia wartości oferty dla polskich
klientów,
● Analizie danych, aby personalizować ofertę dla klientów i zwiększać efektywność organizacji,
● Doskonaleniu oceny ryzyka w oparciu o niedostępną dla konkurencji ilość i jakość danych o mikro i
małych przedsiębiorcach z kanałów partnerskich,
● Zwiększaniu automatyzacji w procesach operacyjnych i procesach oceny ryzyka,
● Dywersyfikacji źródeł finansowania w wielu płaszczyznach (jak: geografia, segment, instrument, model).
W roku 2024 istotnym wydarzeniem w życiu Spółki było podpisanie umowy nabycia większościowego
pakietu akcji spółki Telecredit IFN SA z siedzibą w Bukareszcie (marka Omnicredit), co stanowiło kluczowy
krok w obszarze zakresu strategii międzynarodowej ekspansji Grupy. Telecredit jest liderem rynku
rumuńskiego w zakresie digital faktoringu dla sektora małych i średnich przedsiębiorstw. Była to pierwsza
inwestycja zagraniczna PragmaGO, która ma zapewnić dalszy dynamiczny wzrost biznesu faktoringowego,
a jednocześnie pozwolić w oparciu o nią zbudować w Rumunii segment embedded finance. Wyniki przejętej
spółki wzmocniły rachunek wyników i bilans skonsolidowany Grupy. W 2025 roku spółka kontynuowała
strategiczne działania w zakresie międzynarodowej ekspansji, czego efektem było założenie początkiem
2026 roku dwóch spółek zagranicznych z siedzibami w Hiszpanii (PragmaGO Spain S.L.) oraz w Chorwacji
(PragmaGO d.o.o.).
Strategia zrównoważonego rozwoju
W 2025 roku Jednostka opracowała i opublikowała założenia Strategii ESG, która jest rozwinięciem
kluczowego obszaru ogólnej misji firmy, który koncentruje się na zapewnieniu mikro i małym
przedsiębiorcom równego dostępu do kapitału. Działania ESG wspierają ten cel poprzez oferowanie prostych
i łatwo dostępnych produktów finansowych, minimalizujących bariery finansowe i administracyjne, z
którymi borykają się małe przedsiębiorstwa.
Strategia ESG precyzuje wizję PragmaGO poprzez ukierunkowanie innowacyjnych rozwiązań finansowych
(jak embedded finance) na zwiększenie dostępności do kapitału podmiotom, które nie znajdują usług dla
siebie w tradycyjnym systemie finansowym lub mają do niego ograniczony dostęp ze względu na brak
wiedzy, zasobów i danych, aby przejść typowy proces kredytowy.
Integracja strategii ESG z misją i wizją PragmaGO umożliwia realizację celów biznesowych w sposób
odpowiedzialny i zrównoważony, przynosząc korzyści zarówno firmie, jak i jej interesariuszom. Skupiając się
na równym dostępie do systemu finansowego i likwidowaniu luki finansowej, PragmaGO wspiera rozwój
mikro i małych przedsiębiorstw w regionie Europy Środkowo-Wschodniej.
4.1. Czynniki determinujące dalszy rozwój Spółki
Jednostka zamierza kontynuować obecny model działalności, skupiając się na dalszym rozwoju i realizacji
strategicznych celów. W szczególności planowana jest kontynuacja ekspansji na nowe rynki zagraniczne, co
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
22
stanowi jeden z kluczowych priorytetów strategicznych. Wyniki Spółki w kolejnych okresach są
determinowane przez szereg czynników zarówno wewnętrznych jak i zewnętrznych. Sytuacja
makroekonomiczna w Polsce przekłada się na popyt na finansowanie małych i średnich przedsiębiorstw. W
okresie wzrostu gospodarczego przedsiębiorstwa poszukują kapitału na ekspansję, nowe technologie i
rozwój produkcji. Większe obroty w sektorze B2B powodują również wzrost zapotrzebowania na
finansowania w postaci pożyczek typu BNPL „Buy now – Pay later” oraz MCA – finansowania sprzedających.
Decyzje w zakresie polityki pieniężnej co do stóp procentowych w Polsce wpływają na atrakcyjność
świadczonych usług finansowych. Jednocześnie wysokość stóp procentowych ma przełożenie na koszt
kapitału zewnętrznego na finansowanie bieżącej działalności operacyjnej. Przyszła sytuacja ekonomiczna i
geopolityczna ma wpływ również na kondycję finansową firm i tym samym na ich zdolność do terminowej
obsługi zobowiązań finansowych. Ponadto istniejąca konkurencja bankowa i niebankowa oraz ich oferta w
zakresie oferowanych produktów finansowych będzie wpływać na retencje obecnych klientów i
pozyskiwanie nowych.
Czynnikiem, który wpływa na każdy rodzaj prowadzonej działalności są zmiany w prawodawstwie dotyczące
danego rynku. Na dalszy rozwój Jednostki mogą wpływać nowe uregulowania prawne w zakresie podatków,
obrotu płatniczego w Polsce, w tym w szczególności obrotu faktoringowego. Zarządowi Jednostki nie są
obecnie znane istotne plany w zakresie zmian legislacyjnych dotyczące rynku, na którym działa, ale nie może
on wykluczyć, że takie zmiany nastąpią w ciągu najbliższych 12 miesięcy.
Jednostka zgodnie z wdrożoną strategią wzmacnia pozycję swojej marki na rynku w Polsce i planuje
wykorzystać potencjał rozwoju na rynku w Rumunii, dzięki akwizycji spółki Telecredit oraz zbudować pozycję
na rynku w Chorwacji i Hiszpanii w oparciu o nowozałożone Spółki. Ważnym wewnętrznym elementem
strategii jest kontynuacja automatyzacji i optymalizacji procesów wewnętrznych. Szybkie i trafne
identyfikowanie potrzeb klientów, ze szczególnym naciskiem na kanał partnerski, a w dalszej kolejności
tworzenie i wdrażanie produktów, narzędzi i procesów wspierających działalność biznesową partnerów,
opartych na nowoczesnych rozwiązaniach online będzie kluczowe dla dalszego rozwoju zarówno Spółki i
całej Grupy, jej pozycji konkurencyjnej i osiąganej rentowności.
Zgodnie z opracowaną i wdrażaną strategią Jednostki i Grupy w kolejnych okresach przewidujemy
utrzymanie pozytywnego trendu wyników z uwagi na następujące czynniki:
● istnieje duża przestrzeń do dalszego wzrostu skali rozumianego jako wartość portfela i w
konsekwencji przychodów,
● dalszy wzrost portfela w segmencie pożyczki w modelu Merchant Cash Advance oraz BNPL w
oparciu o istniejące partnerstwa,
● koszty operacyjne powinny rosnąć istotnie wolniej i wzrost ten będzie dotyczył głównie kosztów
zmiennych (bezpośrednio związanych z przychodami) a nie kosztów stałych,
● koszty ryzyka powinny ulegać obniżeniu w stosunku do generowanych przychodów z uwagi na
dalszą optymalizację modeli scoringowych,
● następuje systematyczne obniżenie średniego kosztu finansowania dłużnego Jednostki.
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
23
4.2. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji
kapitałowych, w porównaniu do wielkości posiadanych środków, z
uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej działalności
Ocena możliwości realizacji planowanych przedsięwzięć inwestycyjnych odbywa się w kontekście
dostępnych zasobów finansowych oraz możliwych zmian struktury finansowania tej działalności. Jednostka
analizuje także potrzeby związane z refinansowaniem zobowiązań, pokryciem bieżących kosztów
działalności operacyjnej, akwizycji podmiotów działających w branży finansowej oraz rozwojem
infrastruktury technologicznej i usług finansowych dla klientów biznesowych.
5. Kapitał i finansowanie działalności Spółki
5.1. Akcje i akcjonariat
5.1.1. Kapitał zakładowy
Kapitał zakładowy Jednostki na dzień 31 grudnia 2025 roku wynosił 8 481 652,00 zł i dzielił się na 8 481 652
sztuk akcji o wartości nominalnej 1 zł każda. Kapitał zakładowy uległ