Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2024 do 30
czerwca 2024 roku
1
fir
Oświadczenie Zarządu Grupy Kapitałowej PragmaGO S.A. w sprawie rzetelności
0
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
1
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI PragmaGO S.A.
SPORZĄDZONE ZA OKRES OD 1 STYCZNIA 2025 DO 31 GRUDNIA 2025
ROKU
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI PragmaGO S.A. ZA OKRES OD 1 STYCZNIA 2025 DO 31 grudnia
2025 ROKU
1. Opis podstawowej działalności i modelu biznesowego PragmaGO S.A. .................................................... 2
1.1. Struktura Grupy kapitałowej ............................................................................................................................. 2
1.2. Zmiany w powiązaniach kapitałowych .......................................................................................................... 3
2. Działalność i wyniki PragmaGO S.A. w 2025 roku ............................................................................................ 3
2.1. Charakterystyka struktury aktywów oraz kapitałów i zobowiązań jednostkowego sprawozdania z
sytuacji finansowej ............................................................................................................................................................ 5
2.2. Kluczowe finansowe wskaźniki efektywności związane z działalnością Jednostki.......................... 12
2.3. Zasoby niematerialne i ich znaczenie dla modelu biznesowego Jednostki ....................................... 14
2.4. Działalność oddziałów ...................................................................................................................................... 15
2.5. Poręczenia i gwarancje udzielone podmiotom powiązanym .................................................................. 15
3. Najważniejsze wydarzenia w 2025 roku oraz w kolejnym okresie ............................................................. 15
3.1. Informacja o postępowaniach sądowych ................................................................................................... 20
3.2. Osiągnięcia w dziedzinie badań i rozwoju .................................................................................................. 20
4. Strategia rozwoju ................................................................................................................................................... 20
4.1. Czynniki determinujące dalszy rozwój Jednostki ...................................................................................... 21
4.2. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych, w
porównaniu do wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze
finansowania tej działalności ........................................................................................................................................ 23
5. Kapitał i finansowanie działalności Jednostki ................................................................................................ 23
5.1. Akcje i akcjonariat ............................................................................................................................................. 23
5.1.1. Kapitał zakładowy .............................................................................................................................................. 23
5.1.2. Struktura Akcjonariatu ..................................................................................................................................... 23
5.1.3. Zmiany w poziomie kapitału i strukturze akcjonariuszy .......................................................................... 24
5.1.4. Akcje własne Jednostki ................................................................................................................................... 25
5.2. Emisje papierów wartościowych ................................................................................................................... 25
5.2.1. Zmiany w strukturze obligatariuszy Jednostki .......................................................................................... 25
5.2.2. Realizacja prognoz zobowiązań finansowych ........................................................................................... 26
6. Perspektywy oraz ryzyka i zagrożenia .............................................................................................................. 26
6.1. Rynek działalności i pozycja rynkowa ..................................................................................................... 26
6.2. Czynniki ryzyka i zagrożenia ..................................................................................................................... 26
6.3. Wpływ konflików zbrojnych na działalność Jednostki ........................................................................ 30
7. Oświadczenie o stosowaniu ładu korporacyjnego ........................................................................................ 30
                                  
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
2
7.1. Zasady ładu korporacyjnego i zakres stosowania ................................................................................ 31
7.2. System kontroli wewnętrznej .................................................................................................................... 31
7.3. Walne Zgromadzenie .................................................................................................................................... 31
7.4. Organ Zarządzający ..................................................................................................................................... 32
7.5. Organ Nadzorujący ...................................................................................................................................... 34
7.6. Wybór firmy audytorskiej ........................................................................................................................... 37
7.7. Statut .............................................................................................................................................................. 38
7.8. Informacje o różnorodności w Zarządzie i Radzie Nadzorczej ......................................................... 38
8. Stanowisko Zarządu Jednostki odnośnie możliwości zrealizowania wcześniej publikowanych
prognoz wyników na dany rok w świetle wyników zaprezentowanych w raporcie kwartalnym w stosunku
do wyników prognozowanych ...................................................................................................................................... 39
1. Opis podstawowej działalności i modelu biznesowego PragmaGO S.A.
PragmaGO S.A. jest jednostką Dominującą Grupy PragmaGO. PragmaGO S.A. dostarcza usługi finansowe
pozwalające na zarządzanie płynnością i rozwój do mikro, małych i średnich przedsiębiorstw.
● Spółka PragmaGO S.A.
PragmaGO S.A. świadczy kompleksowe usługi digitalowego faktoringu oraz finansowania mikro, małych i
średnich przedsiębiorstw. W ramach digital faktoringu klient może dokonać wyboru konkretnego rozwiązania
w pełni online. W trakcie procesu może dostosować do swoich potrzeb parametry umowy, poznać i
zatwierdzić warunki cenowe. Może więc rozpocząć korzystanie z faktoringu z dowolnego miejsca i o
dowolnej porze – w modelu 24/7/365.
W ramach faktoringu klasycznego finansuje całość lub większość obrotu swojego klienta, wykupując
należności niewymagalne. Natomiast faktoring w wersji uproszczonej pozwala klientom na wybiórcze
korzystanie z finansowania obrotu faktoringiem poprzez wskazywanie poszczególnych należności do
wykupu przez faktora. W obu wariantach dla klientów dostępny jest także faktoring eksportowy. PragmaGO
S.A. świadczy usługi faktoringu pełnego i niepełnego (z regresem). Zabezpieczeniem wierzytelności
faktoringowych są ubezpieczenia transakcji w wyspecjalizowanych zakładach ubezpieczeń, otrzymane
gwarancje od BGK oraz wpisy hipoteczne. Usługami dedykowanymi dla mikro i małych przedsiębiorstw są
usługi mikrofaktoringu i wykupu wierzytelności.
W segmencie pożyczek PragmaGO S.A. świadczy usługi finansowe dla przedsiębiorców finansując ich
zakupy i zobowiązania w modelu odroczonej płatności (BNPL B2B) oraz realizując finansowanie w modelu
zaliczkowania przychodów (Revenue-Based Financing). Produkty te są realizowane przede wszystkim w
formule embedded finance, czyli wbudowywania produktów finansowych w ekosystemy firm partnerskich.
1.1. Struktura Grupy kapitałowej
W skład Grupy Kapitałowej na 31 grudnia 2025 r. wchodzi:
● PragmaGO S.A. jako Jednostka Dominująca,
● Telecredit IFN SA z siedzibą w Bukareszcie jako Jednostka Zależna,
● Monevia Sp. z o.o. z siedzibą w Bydgoszczy jako Jednostka Zależna,
           
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
3
● PragmaGO.TECH Sp. z o.o. z siedzibą w Krakowie jako Jednostka Zależna,
● BRUTTO Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie jako Jednostka Zależna.
Jednostka Dominująca na 31 grudnia 2025 r. posiadała:
● W spółce BRUTTO Sp. z o.o. 2 924 udziałów o wartości nominalnej 100 zł każdy, co stanowi 100%
udziałów w BRUTTO Sp. z o.o
● W spółce PragmaGO.TECH Sp. z o.o. 520 udziałów o wartości nominalnej 50 zł każdy, co stanowi
100% udziałów PragmaGO.TECH Sp. z o.o.
● W spółce Monevia Sp. z o.o. 17 000 udziałów o wartości nominalnej 500 zł każdy, co stanowi 100%
udziałów Monevia Sp. z o.o.
● 2.719.439 akcji w spółce Telecredit IFN SA o wartości nominalnej 1 RON każda, co stanowi 89% akcji
Spółki.
PragmaGO jako jednostka dominująca sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, którym
obejmuje wszystkie podmioty zależne metodą pełną.
Transakcje i salda z jednostkami powiązanymi zostały szczegółowo przedstawione w ramach noty nr 28
Jednostkowego i Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego. Wszystkie transakcje z podmiotami
powiązanymi były realizowane na zasadach nieodbiegających rynkowych.
1.2. Zmiany w powiązaniach kapitałowych
W okresie sprawozdawczym objętym niniejszym sprawozdaniem nie występowały połączenia ani zmiany w
zakresie struktury Grupy Kapitałowej. Po dniu bilansowym Spółka utworzyła spółki PragmaGO Spain S.L. z
siedzibą w Hiszpanii w Barcelonie oraz PragmaGO d.o.o. z siedzibą w Chorwacji w Zagrzebiu.
2. Działalność i wyniki PragmaGO S.A. w 2025 roku
W 2025 roku łączne obroty PragmaGO (wartość nominalna sfinansowanych należności) wyniosły 2,7 mld zł
(wzrost o 20,2% względem wartości za 2024), z czego 1 781,0 mln zł przypadło na faktoring (wzrost o 3,6%),
a 929,6 mln zł na pożyczki (wzrost o 73,2% względem wartości za 2024).
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
4
W zakresie aktywów największy udział posiadają należności faktoringowe i pożyczkowe. Portfel należności
faktoringowych i pożyczkowych stanowi 84,8% wartości aktywów według stanu na 31.12.2025 roku (82,2%
na koniec grudnia 2024 roku). Portfel wierzytelności cechuje się wysoką płynnością wygenerował w 2025
roku 2 505,2 mln zł wpłat, co stanowi 480,7% średniej wartości portfela w stosunku rocznym oraz 481,5%
salda zadłużenia finansowego netto na 31.12.2025 r. Wartość gotówki i niewykorzystane linie kredytów w
rachunku bieżącym według stanu na 31.12.2025 roku wynosiły 91,6 mln zł (rok wcześniej odpowiednio 47,2
mln zł). Jednostkowe przychody w okresie od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. wyniosły 139,7 mln zł i były o
36,3% wyższe niż wygenerowane w roku 2024.
Poniżej przedstawiono wyniki podmiotów, których akcje i udziały Jednostka nabyła w trakcie 2025 roku.
Dane obejmują pełny rok 2024, natomiast w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym ujęto je od
momentu objęcia kontroli.
Wartość przychodów i wyniku netto jednostki zależnej Monevia:
Dane w tys. zł
01.01.2025-31.12.2025
(niebadane)
01.01.2024-31.12.2024
(niebadane)
Przychody 11 390 10 421
Wynik netto 2 274 1 673
Wartość przychodów i wyniku netto jednostki zależnej Telecredit IFN SA:
Dane w tys. zł
01.01.2025-31.12.2025
(niebadane)
01.01.2024-31.12.2024
Przychody
31 484
14 908
Wynik netto
5 157
5 574
Z uwagi na szerokie działania rozwojowe (m.in. prace mające na celu rozpoczęcie działalności poza
granicami Polski) a także wzrost skali działalności wzrost odnotowały także koszty operacyjne (+18,3% r/r, a
zatem był znacznie mniejszy wzrost przychodów). Stosunek kosztów operacyjnych do przychodów w
okresie od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. uległ poprawie: z 35,8% do 31,0%.
Zysk na sprzedaży w okresie 12 miesięcy 2025 r. wyniósł 96,4 mln zł i był o 46,4% wyższy r/r. Wzrost wyniku
na sprzedaży przełożył się na znaczący, bo 41,2% wzrost wyniku operacyjnego, który wyniósł za 2025 r. 66,6
mln zł. Zysk netto wypracowany od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. wyniósł 14,2 mln zł wobec 7,8 mln zł
zysku netto w 2024 r. Wzrost przychodów o 37,2 mln zł z nadwyżką skompensował przyrost odpisów na
ryzyko kredytowe (9,3 mln zł) oraz wzrost kosztów operacyjnych powiązanych z większą skalą działalności
(6,7 mln zł) i wyższe koszty finansowe (11,5 mln zł) wynikające ze wzrostu portfela skompensowane
wyższymi przychodami finansowymi o 3,0 mln zł. Utrzymuje się korzystne zjawisko dźwigni operacyjnej -
tempo wzrostu przychodów jest istotnie wyższe od tempa wzrostu kosztów operacyjnych.
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
5
2.1. Charakterystyka struktury aktywów oraz kapitałów i zobowiązań
jednostkowego sprawozdania z sytuacji finansowej
Struktura aktywów
Najistotniejszym składnikiem sumy bilansowej od strony aktywów są wierzytelności faktoringowe i
pożyczkowe, łącznie stanowiące 84,8% aktywów według stanu na 31 grudnia 2025 r. (82,2% na dzień
31.12.2024 r.). Aktywa krótkoterminowe Spółki znacząco przekraczają zobowiązania krótkoterminowe,
aktywa obrotowe stanowią 77,9% sumy bilansowej według stanu na 31 grudnia 2025 r. (78,9% udział na dzień
31.12.2024 r.). Na koniec 2025 roku w dalszym ciągu można zaobserwować istotny wzrost udziału pożyczek
w sumie bilansowej z poziomu 46,6 % do 58,1% (r/r) z uwagi na zwiększenie ilości klientów oraz finansowań
w ramach takich produktów jak PragmaPay, pożyczka dla biznesu oraz zaliczka przychodowa, przy
jednoczesnym spadku udziału faktoringu z 35,6% według stanu na 31.12.2024 r. do 26,8% na koniec grudnia
2025 roku.
Jednostkowe sprawozdanie z sytuacji finansowej na dzień – struktura udziału aktywów
Wyszczególnienie
Udział w sumie aktywów Dynamika zmian
31.12.2025 31.12.2024 31.12.2025
AKTYWA TRWAŁE
22,1%
21,1%
41,6%
AKTYWA OBROTOWE
77,9%
78,9%
32,9%
W tym łącznie aktywa obrotowe i trwałe:
Faktoring 26,8% 35,6% 1,1%
Pożyczki 58,1% 46,6% 68,0%
Zysk netto
2024
Δ Przychody Δ Koszty oper. Δ Poz.
przych./koszty
Δ Odpisy Δ Koszty fin.
netto
Δ Podatek
Zysk netto
2025
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
6
Wartość portfela netto
w [mln zł]
31.12.2021 31.12.2022 31.12.2023 31.12.2024 31.12.2025
PragmaGO
137,0
213,8
310,2
436,1
606,3
Wartość portfela netto PragmaGO wzrosła ponad 4-krotnie w ciągu pięciu lat – z 137,0 mln zł w 2021 r. do
606,3 mln zł w 2025 r. Kluczowym motorem wzrostu był segment pożyczek, którego udział w portfelu
zwiększył się z 20% do 68%, przy jednoczesnym wzroście portfela faktoringowego z 109,0 mln zł do 191,2
mln zł.
Dynamika wzrostu
PragmaGO 31.12.2020 31.12.2021 31.12.2022 31.12.2023 31.12.2024 31.12.2025
Aktywni klienci
2 325
8 518
13 241
16 664
20 753
25 348
Kwota finansowania
(tys. zł)
617 754 908 336 1 312 334 1 658 003 1 981 927 2 534 281
Kwota należności (tys. zł)
683 960
1 002 554
1 458 387
1 853 873
2 255 892
2 710 585
Ilość sfinansowanych
faktur/transz (tys. szt.)
57 98 208 372 481 802
Należności/klient w tys.
PLN
294 118 110 111 109 107
28
78
148
247
415
109
136
162
189
191
0
100
200
300
400
500
600
700
2021 2022 2023 2024 2025
mln zł
Wartość portfela netto – roczna (mln zł)
Pożyczki (mln zł) Faktoring (mln zł)
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
7
Udział portfela niepracującego (koszyk 3, przeterminowanie >90 dni)
Udział portfela niepracującego (NPL) w latach 2020-2024 w całości portfela netto kształtował się na
stabilnym poziomie w przedziale od 6-7,5%. Na koniec 31.12.2025 r. udział ten spadł do poziomu 4,7% z uwagi
na transakcje sprzedaży portfela.
Poziom NPL netto
w portfelu netto
31.12.2020 31.12.2021 31.12.2022 31.12.2023 31.12.2024 31.12.2025
Udział [%]
6,0%
6,0%
7,0%
7,3%
6,1%
4,7%
Zabezpieczenia portfela faktoringowego
64,2% należności z tytułu udzielonego finansowania w ramach faktoringu na koniec 2025 r. była
ubezpieczona (69,7% według stanu na 31.12.2024 r.), a po uwzględnieniu gwarancji BGK udział
wierzytelności ubezpieczonych do całości wyniósł 64,1% (71,5% na koniec 2024 r.). Dla samych produktów
faktoringowych bez faktoringu odwrotnego na koniec 2025 r. 98,6% portfela stanowił faktoring z regresem
do klienta, na koniec 2024 roku utrzymał się na poziomie 97,7%. Udział wartości portfela faktoringowego
brutto zabezpieczonego hipotecznie wzrósł z 8,7% do 16,4%. W 2025 r. dla ok. 0,7% wierzytelności
faktoringowych brutto zastosowano zabezpieczenie w postaci zastawu.
Koncentracja
Jednostka nie jest uzależniona w znaczący sposób od żadnego z klientów ani dłużników. Żaden z dłużników
ani klientów nie posiada istotnej jednostkowej ekspozycji, która przekraczałaby udział 5% wartości
całkowitego portfela należności netto. Zdywersyfikowana struktura portfela mityguje ryzyko związane z
niewypłacalnością pojedynczych kontrahentów.
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
0
500000
1000000
1500000
2000000
2500000
3000000
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Zmiana liczby klientów i udzielonego finasnowania
Kwota finansowania [kpln] Kwota należności [kpln] Aktywni klienci
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
8
Koncentracja TOP10 dłużników jako procent portfela netto
Pozycja 31.12.2025 31.12.2024
RAZEM
14,2%
10,4%
1
4,9%
2,0%
2
2,3%
1,3%
3
1,6%
1,1%
4
1,4%
1,0%
5
0,8%
1,0%
6
0,7%
1,0%
7
0,7%
1,0%
8
0,6%
0,8%
9
0,6%
0,7%
10
0,6%
0,5%
Koncentracja TOP10 klientów jako procent portfela netto
Pozycja
31.12.2025
31.12.2024
RAZEM
12,8%
12,5%
1
4,9%
3,4%
2 2,3% 1,3%
3
1,2%
1,3%
4
0,8%
1,3%
5 0,7% 1,0%
6
0,7%
1,0%
7
0,6%
0,8%
8 0,6% 0,8%
9
0,5%
0,8%
10
0,5%
0,8%
Struktura portfela według branż
Na dzień 31 grudnia 2025 r. największy udział w strukturze należności według sektora dłużnika posiada
handel detaliczny (28,1%), którego udział nie zmienił się w porównaniu do roku poprzedniego. Udział handlu
hurtowego wzrósł względem poprzedniego roku z poziomu 8,1% (2024) do 10,0% według stanu na koniec
2025 r. Udział sektora transportowego zmniejszył się z 9,1% do 7,7%, natomiast w sektorze budowlanym
nieznacznie wzrósł do 6,8% w stosunku do 6,5% na koniec 2024 r.
Od strony klienta najistotniejszy udział w portfelu netto na koniec roku 2025 posiada handel detaliczny
(33,1%), którego udział wzrósł w porównaniu do roku poprzedniego (30,0%). Udział handlu hurtowego nie
przekroczył 10% zaangażowania (8,6%) na koniec 2025 r. i spadł względem poprzedniego roku (11.0%).
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
9
Struktura dłużników i klientów w podziale na branże
Sektor dłużnika
Branża
31.12.2025
31.12.2024
Handel detaliczny 28,1% 28,1%
Handel hurtowy 10,0% 8,1%
Transportowa 7,7% 9,1%
Budowlana 6,8% 6,5%
Usługowa 1,9% 2,9%
Spożywcza 2,2% 5,0%
Handel pojazdami samochodowymi 2,9% 3,2%
Agro 1,2% 1,2%
Metalowa 1,5% 1,7%
Pozostałe 37,7% 34,2%
28%
8%
9%
7%
3%
5%
3%
1%
2%
34%
Struktura dłużników wg branż
(zewnętrzny: 2025, wewnętrzny: 2024)
Handel detaliczny
Handel hurtowy
Transportowa
Budowlana
Usługowa
Spożywcza
Handel pojazdami samoch.
Agro
Metalowa
Pozostałe
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
10
Sektor klienta
Branża
31.12.2025
31.12.2024
Handel detaliczny 33,1% 30,0%
Handel hurtowy 8,6% 11,0%
Transportowa 7,8% 7,6%
Budowlana 7,0% 7,2%
Usługowa 1,9% 2,8%
Spożywcza 2,5% 3,6%
Handel pojazdami samochodowymi 2,9% 3,8%
Metalowa 1,6% 1,9%
Produkcja pozostała 0,2% 0,3%
Pozostałe 34,4% 31,8%
Struktura dłużników i klientów według portfela netto ze względu na formę prawną
Rosnący i najbardziej znaczący udział w strukturze portfela można zaobserwować w ramach klientów
prowadzących działalność w formie jednoosobowej działalności gospodarczej (JDG). Podobnie jak w
przypadku klientów, dominującą grupę dłużników stanowią jednoosobowe działalności gospodarcze,
których udział w portfelu wzrósł z 51,1% do 52,2%.
30%
11%
8%
7%
3%
4%
4%
2%
0%
32%
Struktura klientów wg branż
(zewnętrzny: 2025, wewnętrzny: 2024)
Handel detaliczny
Handel hurtowy
Transportowa
Budowlana
Usługowa
Spożywcza
Handel pojazdami samoch.
Metalowa
Produkcja pozostała
Pozostałe
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
11
Struktura dłużników
Forma prawna
31.12.2025
31.12.2024
JDG
48,7%
45,7%
Spółka z o.o.
33,2%
35,7%
Spółka akcyjna
5,3%
8,2%
Spółka cywilna
3,7%
3,2%
Spółka komandytowa
1,8%
2,8%
Spółka jawna
1,1%
1,1%
Pozostałe 6,2% 3,3%
Opis struktury inwestycji w aktywa finansowe posiadanych przez Jednostkę znajduje się również w nocie
10 jednostkowego i skonsolidowanego rocznego sprawozdania finansowego.
Struktura pasywów
Jednostkowe sprawozdanie z sytuacji finansowej na dzień – struktura udziału kapitału i zobowiązań
Wyszczególnienie
Udział w sumie pasywów
Dynamika zmian
31.12.2025
31.12.2024
31.12.2025
KAPITAŁ WŁASNY
22,8%
26,3%
16,7%
ZOBOWIĄZANIA
DŁUGOTERMINOWE
49,7% 50,5% 32,7%
ZOBOWIĄZANIA
KRÓTKOTERMINOWE
27,5% 23,2% 59,7%
W tym zobowiązania
krótkoterminowe i
długoterminowe razem:
73,4% 70,0%
163,4%
Zobowiązania z tytułu
kredytów i pożyczek
18,2% 10,3% 138,7%
Zobowiązania krótkoterminowe
z tytułu obligacji
55,2% 59,7%
24,7%
Struktura klientów
Forma prawna
31.12.2025
31.12.2024
JDG 52,2% 51,1%
Spółka z o.o. 31,7% 34,8%
Spółka akcyjna 2,4% 2,0%
Spółka cywilna 3,7% 3,2%
Spółka komandytowa 2,7% 3,7%
Spółka jawna 1,2% 1,2%
Pozostałe 6,1% 4,0%
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
12
Łącznie dług finansowy netto wynosi 520,3 mln zł i stanowi 319% kapitału własnego; przy kowenantach
zadłużenia wynikających z warunków emisji obligacji i umów kredytów bankowych na poziomie 400%.
Struktura finansowania dłużnego według stanu na 31 grudnia 2025 r. jest zdywersyfikowana (15 serii
obligacji, kredyty w czterech bankach krajowych, kredyt w zagranicznym banku (EBOiR) oraz inne pożyczki
od krajowych osób prawnych i fizycznych) i jednocześnie bardzo stabilna: 68,2 % długu finansowego netto
ma charakter długoterminowy (na koniec 2024 roku było to 72,4%).
Informacje o umowach dotyczących kredytów i pożyczek
Informacje o umowach finansowania zamieszczono w ramach noty nr 15 informacji dodatkowej do
Jednostkowego Sprawozdania Finansowego.
2.2. Kluczowe finansowe wskaźniki efektywności związane z działalnością Spółki
Rotacja aktywów
34,5% pracującego portfela na koniec 2025 r. miała zapadalność nie dłuższą niż 29 dni, a 54,4% nie dłuższą
niż 89 dni (odpowiednio 34,6% i 56,0% przed rokiem). Średnioważona zapadalność portfela na koniec grudnia
2025 r. wynosiła 107 dni (111 dni rok wcześniej). Wskaźnik rotacji kluczowych aktywów spadł o 1 p.p. w
przypadku pożyczek oraz dla faktoringu z poziomu 964% do 932%.
Rotacja kluczowych aktywów (dane
jednostkowe – PragmaGO S.A.)
01.01.2025
31.12.2025
01.01.2024
31.12.2024
Wartość aktywów na początek okresu w
tym:
436 090
310 239
a. pożyczki 246 994 147 831
b. faktoring 189 096 162 408
Wydatki na aktywa finansowe w tym:
(2 710 585)
(2 255 892)
a. pożyczki (929 565) (536 697)
b. faktoring (1 781 020) (1 719 195)
Wpływy z aktywów finansowych w tym:
2 505 240
2 135 667
a. pożyczki
733 623
440 823
b. faktoring
1 771 617
1 694 844
Korekty o zmianę odpisów aktualizujących
(28 104)
8 888
a. pożyczki
(24 750)
6 380
b. faktoring
(3 354)
2 508
Zmniejszenia z tytułu sprzedaży
wierzytelności
(7 057)
(3 262)
a. pożyczki (3 132) (3 091)
b. faktoring (3 925) (171)
Wartość aktywów na koniec okresu, w tym:
606 274
436 090
a. pożyczki 415 054 246 994
b. faktoring 191 220 189 096
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
13
Rotacja kluczowych aktywów (dane
jednostkowe – PragmaGO S.A.)
01.01.2025
31.12.2025
01.01.2024
31.12.2024
Wskaźnik % rotacji w okresie, w tym*:
481%
572%
a. pożyczki
222%
223%
b. faktoring
932%
964%
* Wskaźnik rotacji obliczany jest jako iloraz wpływów z danego aktywa, do średniej arytmetycznej z początku
i końca okresu dla danego aktywa
Wskaźniki rentowności
Wskaźniki rentowności
01.01.2025
31.12.2025
01.01.2024
31.12.2024
 =
 
ś ść ó 
2,3% 1,8%
 =
 
ś ść łó łℎ
8,7% 5,6%
 =
 
ℎ  ż
10,1% 7,7%
Wskaźnik rentowności kapitałów własnych wzrósł w stosunku do roku 2024 z poziomu 5,6% do 8,7% za
sprawą wzrostu wyniku finansowego netto o 80,7% przy jednoczesnym wzroście kapitałów własnych o
16,7%. Rentowność aktywów na koniec grudnia 2025 r. wyniosła 2,3% i wzrosła o 0,5% w stosunku do 2024
r. Rentowność sprzedaży wyniosła 10,1% i wzrosła o 2,4 p.p. od rentowności w roku 2024, za sprawą
mniejszej dynamiki kosztów operacyjnych wynoszącej 18,3% w stosunku do tempa przyrostu przychodów o
36,3%.
Wskaźniki płynności i zadłużenia
Wskaźniki płynności
31.12.2025
31.12.2024
łść żą =
 
ą ó
2,8 3,4
ź łż  =
ą  − ś ęż
ł ł
319% 263%
Wskaźnik płynności spadł w stosunku do roku 2024 z poziomu 3,4 do 2,8 za sprawą wzrostu zobowiązań
krótkoterminowych o 59,7% w stosunku do zmiany aktywów obrotowych o 32,9%. Aktywa obrotowe
stanowią głównie należności z tytułu faktoringu oraz pożyczek. Portfel faktoringowy charakteryzuje się
wysoką płynnością i szybką rotacją.
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
14
Jednostka zgodnie ze strategią kontynuuje zwiększenie wykorzystania dźwigni finansowej, wobec czego
rośnie udział zobowiązań finansowych do poziomu 73,9% sumy bilansowej w stosunku do 70,3% według
stanu na 31.12.2024 r., jednocześnie udział kapitałów własnych spadł z 26,3% do 22,8%. Zwiększanie
finansowania zewnętrznego odbywa się przy zachowaniu dopuszczalnego wskaźnika długu netto do
kapitałów własnych na poziomie 400%, który według stanu na 31 grudnia 2025 r. wynosił 319,0%.
Jednostka nie jest w sytuacji, która mogłaby skutkować trudnościami z wywiązywaniem się z zaciągniętych
zobowiązań, o czym świadczy nadwyżka aktywów obrotowych nad zobowiązaniami krótkoterminowymi,
udział zadłużenia długoterminowego oraz kapitałów własnych w źródłach finansowania, a także wysoka
płynność portfela, generowana z niego gotówka. Na dzień bilansowy nie ma znaczących zagrożeń w tym
obszarze, ewentualne ryzyka związane z zarządzaniem zasobami finansowymi są minimalizowane poprzez
odpowiednią dywersyfikację źródeł finansowania oraz dostosowywanie terminów spłaty zaciąganych
zobowiązań finansowych.
Szerzej aspekty płynnościowe zostały przedstawione w nocie nr 22 do jednostkowego rocznego
sprawozdania finansowego.
2.3. Zasoby niematerialne i ich znaczenie dla modelu biznesowego Spółki
Kluczowymi zasobami niematerialnymi są systemy informatyczne do obsługi działalności operacyjnej –
najistotniejszy posiadany przez jednostkę o system klasy Enterprise NAVI CRM wraz z licznymi integracjami
poprzez API ze środowiskami informatycznymi Partnerów. NAVI CRM jest autorskim wewnętrznie
wytworzonym systemem przez Jednostkę zależną od PragmaGO – PragmaGO.Tech, która obecnie
odpowiada za jego rozbudowy o nowe funkcjonalności i bieżące utrzymanie. System ten odpowiada w
sposób kompleksowy za obsługę działalności operacyjnej związanej z finansowaniem klientów – od złożenia
wniosku o finansowanie, przetwarzanie wniosków, udzielenie finansowania, wystawianie faktur i rozliczenia.
Ponadto w ramach technicznych integracji PragmaGO dostarcza usługi finansowe do ekosystemów
partnerów, dzięki czemu kontrahenci partnera mogą za jego pośrednictwem korzystać z tych usług. Kanał
embedded finance umożliwia dostęp do dużej grupy nowych klientów, którzy nie korzystali wcześniej z
faktoringu, ani z usług finansowych sektora pozabankowego. Pozwala docelowo realizować transakcje przy
niższych kosztach operacyjnych i ryzyka. PragmaGO posiada również dedykowane narzędzia dla brokerów
sieciowych i branżowych pozwalające brokerowi zainicjować proces sprzedażowy w programie Navi Pragma
oraz panel brokera wymieniający dane z Navi Pragma w czasie rzeczywistym (broker ma możliwość m.in.
monitorowania procesu rozpatrywania złożonych przez niego wniosków). Panel brokera ma także możliwość
zintegrowania się z programami wewnętrznymi brokerów sieciowych.
Strategia Jednostki zakłada ekspansję w cyfrowych kanałach dystrybucji, co będzie wymagało rozwoju
funkcjonalności systemów informatycznych, tak aby oferowane rozwiązania odpowiadały najnowszym
trendom i potrzebom rynku. Rozwijając kanał dystrybucji systemowej, Spółka każdorazowo, przyłączając
swoje usługi do systemu partnera musi dostosować oprogramowanie do jego wymogów. Wejście w nowe
nisze rynkowe (nowi klienci, nowe produkty) wiąże się też z koniecznością dostosowania systemów oceny
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
15
kredytowej klientów do nowych potrzeb. Oznacza to, że rozwój Spółki w wybranym kierunku, świadczenia
zdigitalizowanych usług finansowych, będzie wymagał ciągłego ponoszenia nakładów inwestycyjnych na
tworzenie oprogramowania, wdrożenia i aktualizacje.
2.4. Działalność oddziałów
Spółka nie posiada oddziałów.
2.5. Poręczenia i gwarancje udzielone podmiotom powiązanym
Informacja w tym zakresie znajduje się w nocie nr 21 jednostkowego rocznego sprawozdania finansowego.
3. Najważniejsze wydarzenia w 2025 roku oraz w kolejnym okresie
1. 10 stycznia 2025 r. wprowadzono do obrotu giełdowego na rynku podstawowym 350.000 obligacji
na okaziciela serii D2 o wartości nominalnej 100 złotych każda, wyemitowanych przez PragmaGO
S.A. (raport bieżący nr 2/2025)
2. W dniu 9 stycznia 2025 r. Sąd Rejonowy Katowice-Wschód w Katowicach zarejestrował
podwyższenie kapitału zakładowego Jednostki PragmaGO S.A. o kwotę 1.180.129,00 zł.
Podwyższenie kapitału zakładowego Emitenta nastąpiło na skutek emisji 1.180.129 akcji na okaziciela
serii K. Po rejestracji podwyższenia kapitał zakładowy Spółki wynosi 8.071.170,00 zł i dzieli się na
8.071.170 akcji o wartości nominalnej akcji 1,00 zł każda. (raport bieżący nr 3/2025)
3. W dniu 31 stycznia 2025 r. Jednostka PragmaGO S.A. została wykreślona z rejestru MIP, w którym
była ujawniona pod numerem MIP157/2022. Wykreślenie z rejestru MIP nastąpiło na wniosek
Jednostki. (raport bieżący nr 7/2025)
4. W dniu 20 marca 2025 r. ustalono ostateczne warunki emisji obligacji serii D3. Łączna wartość
nominalna Obligacji wyniesie 40 mln zł, a w przypadku podjęcia przez Zarząd Spółki decyzji o
zwiększeniu liczby Obligacji w ofercie – 50 mln zł. Cena emisyjna Obligacji jest równa wartości
nominalnej. (raport bieżący nr 9/2025)
5. Zarząd Jednostki PragmaGO S.A. poinformował że dnia 20 marca 2025 r. zawarł z CK Legal
Chabasiewicz Kowalska i Wspólnicy Spółka Komandytowo – Akcyjna z siedzibą w Krakowie
(„Administrator Zastawu”) działającą jako administrator zastawu w imieniu własnym, lecz na rzecz
obligatariuszy uprawnionych z obligacji serii D3 emitowanych przez Emitenta w ramach V
Publicznego Programu Emisji Obligacji („Obligacje serii D3”) umowę zastawu rejestrowego na zbiorze
praw o zmiennym składzie („Umowa Zastawu na Zbiorze”) oraz umowę zastawu rejestrowego na
wierzytelnościach z rachunku bankowego („Umowa Zastawu na Rachunku”), celem zabezpieczenia
wierzytelności obligatariuszy uprawnionych z Obligacji serii D3. Zastaw rejestrowy na zbiorze praw
o zmiennym składzie, będący przedmiotem Umowy Zastawu na Zbiorze, zostanie ustanowiony do
najwyższej sumy zabezpieczenia wynoszącej 60 mln zł. (raport bieżący nr 10/2025)
     
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
16
6. W dniu 4 kwietnia 2025 roku określono ostateczną liczbę obligacji serii D3 oferowanych w ramach
Programu na 500.000 Obligacji o łącznej wartości nominalnej wynoszącej 50 mln zł. (raport bieżący
nr 12/2025)
7. 11 kwietnia 2025 r. dopuszczono do obrotu giełdowego na rynku podstawowym 500.000 obligacji
na okaziciela serii D3 o łącznej wartości nominalnej 50 mln zł, wyemitowanych przez Jednostkę
PragmaGO S.A. (raport bieżący nr 15/2025)
8. 12 kwietnia 2025 roku Zarząd PragmaGO S.A. poinformował o zakończeniu subskrypcji
zabezpieczonych obligacji na okaziciela serii D3 wyemitowanych na podstawie uchwały Zarządu z
dnia 20 marca 2025 roku. (raport bieżący nr 13/2025)
9. 22 kwietnia 2025 r. wprowadzono do obrotu giełdowego na rynku podstawowym 500.000 obligacji
na okaziciela serii D3 o łącznej wartości nominalnej 50 mln zł, wyemitowanych przez Jednostkę
PragmaGO S.A. (raport bieżący nr 20/2025)
10. W dniu 21 maja 2025 r. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy podjęło uchwałę w
przedmiocie podwyższenia kapitału zakładowego Jednostki w drodze emisji akcji serii L oraz w
sprawie pozbawienia dotychczasowych akcjonariuszy w całości prawa poboru wszystkich akcji serii
L. Zgodnie z treścią uchwały nr 3 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy z dnia 21
maja 2025 roku podwyższa się kapitał zakładowy Jednostki o kwotę 437.922,00 zł do kwoty
8.509.092,00 zł poprzez emisję 437.922 akcji serii L o wartości nominalnej 1 zł każda. Emisja akcji L
nastąpi w trybie subskrypcji prywatnej przeprowadzonej w ramach oferty skierowanej do
indywidualnie określonych akcjonariuszy, w tym do Polish Enterprise Funds SCA, z siedzibą w
Luksemburgu, przy 15, Boulevard F.W. Raiffeisen, L-2411 Luksemburg, Wielkie Księstwo
Luksemburga (raport bieżący nr 25/2025)
11. W dniu 21 maja 2025 r. Zarząd Jednostki podjął uchwałę w sprawie emisji oraz ustalenia
ostatecznych warunków emisji obligacji serii D4. Łączna wartość nominalna Obligacji wyniesie 40
mln zł, a w przypadku podjęcia przez Zarząd Jednostki decyzji o zwiększeniu liczby Obligacji w
ofercie – 50 mln zł. Cena emisyjna Obligacji jest równa wartości nominalnej. (raport bieżący nr
26/2025)
12. 13 czerwca 2025 r. dopuszczono do obrotu giełdowego na rynku podstawowym 500.000 obligacji
na okaziciela serii D4 o łącznej wartości nominalnej 50 mln zł, wyemitowanych przez Jednostkę
PragmaGO S.A. (raport bieżący nr 28/2025)
13. W dniu 24 czerwca 2025 r. Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy (raport bieżący nr
32/2025):
1) zatwierdziło jednostkowe sprawozdanie finansowe Jednostki za okres od 01 stycznia 2024
roku do 31 grudnia 2024 roku oraz sprawozdanie Zarządu z działalności Jednostki
opublikowane w raporcie okresowym z dnia 24 kwietnia 2025 roku,
2) zatwierdziło skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej PragmaGO S.A. za
okres od 01 stycznia 2024 roku do 31 grudnia 2024 roku oraz sprawozdanie Zarządu z
działalności Grupy Kapitałowej PragmaGO S.A. opublikowane w raporcie okresowym z dnia
24 kwietnia 2025 roku,
           
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
17
3) przeznaczyło zysk wypracowany w 2024 roku w całości na kapitał zapasowy,
4) udzieliło wszystkim członkom Zarządu absolutorium z wykonywania przez nich obowiązków
w 2024 roku,
5) podjęło uchwałę w przedmiocie umorzenia 27.440 akcji własnych PragmaGO S.A. oraz
obniżenia kapitału zakładowego Jednostki do kwoty 8.481.652 zł, z zastrzeżeniem, że
uchwała w przedmiocie obniżenia kapitału zakładowego wejdzie w życie z dniem
zarejestrowania podwyższenia kapitału zakładowego objętego uchwałą nr 3
Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy PragmaGO S.A. z dnia 21.05.2025 r.
z kwoty 8.071.170 zł do kwoty 8.509.092 zł.
14. 25 czerwca 2025 r. wprowadzono do obrotu giełdowego na rynku podstawowym 500.000 obligacji
na okaziciela serii D4 o łącznej wartości nominalnej 50 mln zł, wyemitowanych przez Jednostkę
PragmaGO S.A. (raport bieżący nr 33/2025)
15. W dniu 3 lipca 2025 roku pomiędzy Europejskim Bankiem Odbudowy i Rozwoju z siedzibą w Londynie
jako pożyczkodawcą a PragmaGO S.A. jako pożyczkobiorcą została zawarta umowa pożyczki do
kwoty 10 000 tys. EUR, przeznaczona na finansowanie przez Jednostkę wykupu niewymagalnych
wierzytelności i udzielanie pożyczek dla małych i średnich przedsiębiorstw. Kwota pożyczki
przyznana została w dwóch równych transzach, z tym jednak zastrzeżeniem, iż uruchomienie
drugiej transzy zależy od uznania EBOiR. Zgodnie z warunkami Umowy Pożyczki okres finansowania
wynosi 36 miesięcy, spłata pożyczki nastąpi w ośmiu równych kwartalnych ratach po okresie
wykorzystania wynoszącym 12 miesięcy. Zabezpieczeniem spłaty zobowiązań wynikających z
Umowy Pożyczki jest: zastaw rejestrowy na rachunku bankowym, zastaw rejestrowy na zbiorze
wydzielonych wierzytelności o wartości nie niższej niż 120% wartości wykorzystanych środków z
pożyczki, weksel oraz oświadczenie o poddaniu się egzekucji. (raport bieżący nr 34/2025)
16. W dniu 17 lipca 2025 Zarząd PragmaGO S.A. podjął uchwałę w sprawie ustalenia VI Publicznego
Programu Emisji Obligacji. Emitent będzie uprawniony do wyemitowania oraz przeprowadzenia w
ramach VI PEO ofert publicznych obligacji o łącznej wartości nominalnej nie wyższej niż 500 000
tys. zł, na podstawie prospektu po jego zatwierdzeniu przez Komisję Nadzoru Finansowego. (raport
bieżący nr 36/2025)
17. W dniu 25 lipca 2025 r. Sąd Rejonowy Katowice-Wschód w Katowicach zarejestrował podwyższenie
kapitału zakładowego Jednostki o kwotę 437.922,00 zł. Podwyższenie kapitału zakładowego
Emitenta nastąpiło na skutek emisji 437.922 akcji na okaziciela serii L. Po rejestracji podwyższenia
kapitał zakładowy Jednostki wynosi 8.509.092,00 zł i dzieli się na 8.509.092 akcji o wartości
nominalnej akcji 1,00 zł każda. (raport bieżący nr 38/2025)
18. W dniu 2 września 2025 r. Zarząd Jednostki PragmaGO S.A. zawarł z CK LEGAL Chabasiewicz
Kowalska i Wspólnicy Spółka Komandytowo-Akcyjna z siedzibą w Krakowie pełniącą funkcję
administratora zastawu dla zastawów rejestrowych ustanowionych na zbiorze wierzytelności
Jednostki, stanowiącym zabezpieczenie wierzytelności obligatariuszy uprawnionych z obligacji
Jednostki. Podstawą Zmiany Zbioru jest mechanizm dotyczący zmiany Zbioru przewidziany w
     
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
18
warunkach emisji obligacji Emitenta serii A2, T, U, B1, C6, D2 oraz D3 oraz w umowach zastawów
rejestrowych na Zbiorze. (raport bieżący nr 40/2025)
19. W nawiązaniu do raportu bieżącego nr 40/2025 z dnia 2 września 2025 r. w sprawie zawarcia
porozumień do umów zastawów rejestrowych ustanowionych na zbiorze wierzytelności Emitenta
stanowiącym zabezpieczenie wierzytelności obligatariuszy uprawnionych z obligacji Jednostki serii
A2, T, U, B1, C6, D2 oraz D3, przedstawia raport dotyczący stanu przedmiotu zastawu
zabezpieczającego roszczenia obligatariuszy uprawnionych z obligacji Jednostki serii A2, T, U, B1,
C6, D2 oraz D3. Wartość nominalna wierzytelności wchodzących w skład Zbioru (po wyłączeniu
Wydzielanych Wierzytelności) objętych zastawem rejestrowym dla poszczególnych serii obligacji
Jednostki wyniosła na dzień 31 lipca 2025 r. 208 894 223 zł. (raport bieżący nr 41/2025)
20. W dniu 8 października 2025 roku Komisja Nadzoru Finansowego wydała decyzję o zatwierdzeniu
prospektu podstawowego obligacji niezabezpieczonych, emitowanych w ramach VI Publicznego
Programu Emisji Obligacji Jednostki PragmaGO S.A. („VI PEO”). Zatwierdzone dokumenty będą
podstawą do prowadzenia ofert publicznych obligacji emitowanych przez Jednostkę w ramach VI
PEO o łącznej o wartości nominalnej nie wyższej niż 500.000.000 złotych („Obligacje”) oraz
dopuszczenia i wprowadzenia Obligacji do obrotu na rynku regulowanym prowadzonym przez Giełdę
Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. (raport bieżący nr 44/2025)
21. W dniu 10 października 2025 roku Zarząd PragmaGO S.A. z siedzibą w Katowicach podjął uchwałę w
sprawie emisji oraz ustalenia ostatecznych warunków emisji obligacji serii E1. Obligacje emitowane
są w ramach VI Publicznego Programu Emisji Obligacji. Obligacje będą oferowane w trybie oferty
publicznej na postawie Prospektu Podstawowego Obligacji Niezabezpieczonych. W ramach emisji
Obligacji zaoferowanych zostanie 250.000 Obligacji o wartości nominalnej 100,00 zł każda oraz
dodatkowo nie więcej niż 50.000 Obligacji, w przypadku podjęcia przez Zarząd Spółki decyzji o
zwiększeniu liczby Obligacji będących przedmiotem oferty, na warunkach określonych w Prospekcie
oraz w Ostatecznych Warunkach Emisji Obligacji. Łączna wartość nominalna Obligacji wyniesie 25
mln zł, a w przypadku podjęcia przez Zarząd Spółki decyzji o zwiększeniu liczby Obligacji w ofercie –
30 mln zł. (raport bieżący nr 45/2025)
22. W dniu 13 października 2025 roku Sąd Rejonowy Katowice-Wschód zarejestrował obniżenie kapitału
zakładowego Jednostki o kwotę 27.440,00 zł. Obniżenie kapitału zakładowego nastąpiło na skutek
umorzenia 27.440 akcji własnych PragmaGO S.A. na okaziciela serii G. Po rejestracji obniżenia kapitał
zakładowy Spółki wynosi 8.481.652,00 zł i dzieli się na 8.481.652 akcji o wartości nominalnej po 1,00
zł. (raport bieżący nr 46/2025)
23. W dniu 31 października 2025 roku Zarząd Jednostki PragmaGO S.A. zawarł aneks do umowy kredytu
w rachunku bieżącym z dnia 4 sierpnia 2023 r., na podstawie którego SGB-Bank S.A. jako Bank
podwyższa do kwoty 75 mln zł kredyt udzielony Spółce jako Kredytobiorcy i przeznaczony na
finansowanie bieżącej działalności gospodarczej Kredytobiorcy („Aneks”). Zgodnie z warunkami
Aneksu ostateczny termin spłaty kredytu i odsetek to 31 października 2026 r. (raport bieżący nr
49/2025)
       
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
19
24. W dniu 6 listopada 2025 r. Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. podjął uchwałę
nr 1408/2025 o dopuszczeniu do obrotu giełdowego na rynku podstawowym 300.000 obligacji na
okaziciela serii E1 o łącznej wartości nominalnej 30 mln zł, wyemitowanych przez Jednostkę
PragmaGO S.A. (raport bieżący nr 52/2025)
25. W dniu 7 listopada 2025 r. Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. wydał oświadczenie o
zawarciu z Jednostką - Emitentem umowy o rejestrację w depozycie papierów wartościowych tj.
300.000 obligacji na okaziciela serii E1, którym został nadany kod ISIN: PLGFPRE00479 (dalej:
„Obligacje”). Rejestracja nastąpiła z dniem 12 listopada 2025 r. (raport bieżący nr 53/2025)
26. W dniu 12 listopada 2025 r. Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. podjął uchwałę
nr 1429/2025 o wprowadzeniu do obrotu giełdowego na rynku podstawowym 300.000 obligacji na
okaziciela serii E1 o łącznej wartości nominalnej 30 mln zł, wyemitowanych przez Jednostkę
PragmaGO S.A. (raport bieżący nr 54/2025)
27. W dniu 19 listopada 2025 roku Jednostka zawarła jako Kredytobiorca z ING Bank Śląski S.A. dwie
umowy kredytu:
1) umowę kredytu odnawialnego w łącznej kwocie 50 mln zł („Umowa Kredytowa 1”) oraz
2) umowę kredytu w rachunku w łącznej kwocie 30 mln zł („Umowa Kredytowa 2”).
Zgodnie z warunkami Umowy Kredytowej 1 ostateczny termin spłaty kredytu i odsetek to 13 listopada
2027 r. a Umowy Kredytowej 2 to 13 listopada 2026 r. Kredyty są oprocentowane według zmiennej
stopy procentowej opartej na WIBOR i marży banku. (raport bieżący nr 55/2025)
28. W dniu 23 grudnia 2025 r. Zarząd PragmaGO S.A. podjął uchwałę o wcześniejszym wykupie obligacji
serii V. Wcześniejszy wykup obejmuje wszystkie 120.000 (sto dwadzieścia tysięcy) obligacji serii V,
tj. o łącznej wartości nominalnej 12 mln zł. Obligacje zostaną wykupione w celu ich umorzenia. Dzień
ustalenia podmiotów uprawnionych do otrzymania świadczeń z tytułu wcześniejszego wykupu
obligacji serii V został wyznaczony na 8 stycznia 2026 r., a dzień wcześniejszego wykupu
wyznaczono na 12 stycznia 2026 r. W dniu wykupu Emitent wypłaci Kwotę Wcześniejszego Wykupu,
na którą składa się: nominał obligacji, premia oraz odsetki. (raport bieżący nr 58/2025)
29. W dniu 11 lutego 2026 r. Spółka zawarła umowę spółki PragmaGO Spain S.L. („PragmaGO Spain”).
PragmaGO Spain to spółka założona na prawie hiszpańskim z siedzibą w Barcelonie (Hiszpania).
Emitent objął 100% udziałów w kapitale zakładowym PragmaGO Spain, którego wysokość wynosi 3
tys. EUR i który dzieli się na 3.000 niepodzielnych udziałów o wartości 1 EUR każdy. (raport bieżący
nr 5/2026)
30. W dniu 20 lutego 2026 r. Zarząd PragmaGO S.A. podjął uchwałę o wcześniejszym wykupie obligacji
serii C1. Wcześniejszy wykup obejmuje wszystkie 200.000 (dwieście tysięcy) obligacji serii C1 o
łącznej wartości nominalnej 20 mln zł. Obligacje zostaną wykupione w celu ich umorzenia. Dzień
wcześniejszego wykupu wyznaczono na 4 marca 2026 r. W dniu wykupu Emitent wypłaci Kwotę
Wcześniejszego Wykupu, na którą składa się: nominał obligacji, premia oraz odsetki. (raport bieżący
nr 6/2026)
31. W dniu 3 kwietnia 2026 r. Zarząd PragmaGO S.A. powziął informację o zarejestrowaniu dnia 2
kwietnia 2026 r. w chorwackim rejestrze przedsiębiorców spółki PragmaGO d.o.o. Spółka PragmaGO
         
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
20
d.o.o. to spółka założona na prawie chorwackim z siedzibą w Zagrzebiu (Chorwacja). Emitent objął
100% udziałów w kapitale zakładowym PragmaGO d.o.o., którego wysokość wynosi 2500 EUR.
(raport bieżący nr 9/2026)
32. W dniu 8 kwietnia 2026 r. Spółka zawarła porozumienia z CK LEGAL Chabasiewicz Kowalska i
Wspólnicy Spółka Komandytowo-Akcyjna z siedzibą w Krakowie dotyczące zmian w zakresie zbioru
wierzytelności stanowiącego zabezpieczenie obligacji serii U, B1, C6, D2 i D3. Zmiana polega na
wyłączeniu ze zbioru określonych wierzytelności oraz uniemożliwieniu ich włączenia w przyszłości.
Zmiana nie spowoduje niedoboru zabezpieczenia i nie stanowi zmiany warunków emisji obligacji.
Została przeprowadzona zgodnie z dokumentacją emisji i ma na celu umożliwienie pozyskania
nowego finansowania, zabezpieczonego na wyłączonych wierzytelnościach. (raport bieżący nr
10/2026)
33. W dniu 20 kwietnia 2026 r. Zarząd PragmaGO S.A. powziął informację, iż Spółka uzyskała dwa
certyfikaty potwierdzające zgodność wdrożonych systemów zarządzania z międzynarodowymi
normami:
1) Certyfikat zgodności z normą PN-EN ISO/IEC 27001:2023-08 w zakresie usług finansowych
on-line dla przedsiębiorstw. Certyfikat ten potwierdza, że Spółka wdrożyła skuteczny
System Zarządzania Bezpieczeństwem Informacji (SZBI), obejmujący procesy identyfikacji,
oceny i zarządzania ryzykiem bezpieczeństwa informacji w zakresie świadczenia usług
finansowych.
2) Certyfikat zgodności z normą PN-EN ISO 22301:2020-04 w zakresie usług finansowych on-
line dla przedsiębiorstw. Certyfikat ten potwierdza, że Spółka wdrożyła skuteczny System
Zarządzania Ciągłością Działania (SZCD), zapewniający gotowość do reagowania na
zakłócenia w działaniu oraz utrzymania kluczowych procesów biznesowych w sytuacjach
kryzysowych. (raport bieżący nr 14/2026)
3.1. Informacja o postępowaniach sądowych
Spółka prowadzi szereg postępowań sądowych dotyczących podstawowej działalności
(tj. o zapłatę należności wynikających z tytułu udzielonych pożyczek i faktoringów). Żadne z nich nie ma
charakteru istotnego dla działalności Spółki.
3.2. Osiągnięcia w dziedzinie badań i rozwoju
Jednostka w okresie objętym sprawozdaniem nie prowadziła działań w zakresie badań i rozwoju.
4. Strategia rozwoju
Zgodnie z założeniami Zarządu Jednostki określonymi w ramach realizowanej strategii na lata 2023-2027
PragmaGO koncentruje głównie swoje zasoby na:
● Technologii pozwalającej optymalizować produkty, procesy i doświadczenie klienta,
● Zapewnieniu szerokiej oferty produktów i kanałów pozwalającej na dotarcie do szerokich grup klientów
i wygenerowania synergii pomiędzy produktami i kanałami,
    
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
21
● Rozwoju w segmencie Embedded Finance (dystrybucja systemowa), który na perspektywicznym rynku
finansowania mikro i małych przedsiębiorstw powinien się rozwijać najszybciej,
● Zarządzaniu doświadczeniem klienta oferując coraz wyższy CX (Customer Experience) oparty na wiedzy
o klientach, segmentacyjnym podejściu do produktów i procesów,
● Ekspansji międzynarodowej jako źródle budowania skali, a także zwiększenia wartości oferty dla polskich
klientów,
● Analizie danych, aby personalizować ofertę dla klientów i zwiększać efektywność organizacji,
● Doskonaleniu oceny ryzyka w oparciu o niedostępną dla konkurencji ilość i jakość danych o mikro i
małych przedsiębiorcach z kanałów partnerskich,
● Zwiększaniu automatyzacji w procesach operacyjnych i procesach oceny ryzyka,
● Dywersyfikacji źródeł finansowania w wielu płaszczyznach (jak: geografia, segment, instrument, model).
W roku 2024 istotnym wydarzeniem w życiu Spółki było podpisanie umowy nabycia większościowego
pakietu akcji spółki Telecredit IFN SA z siedzibą w Bukareszcie (marka Omnicredit), co stanowiło kluczowy
krok w obszarze zakresu strategii międzynarodowej ekspansji Grupy. Telecredit jest liderem rynku
rumuńskiego w zakresie digital faktoringu dla sektora małych i średnich przedsiębiorstw. Była to pierwsza
inwestycja zagraniczna PragmaGO, która ma zapewnić dalszy dynamiczny wzrost biznesu faktoringowego,
a jednocześnie pozwolić w oparciu o nią zbudować w Rumunii segment embedded finance. Wyniki przejętej
spółki wzmocniły rachunek wyników i bilans skonsolidowany Grupy. W 2025 roku spółka kontynuowała
strategiczne działania w zakresie międzynarodowej ekspansji, czego efektem było założenie początkiem
2026 roku dwóch spółek zagranicznych z siedzibami w Hiszpanii (PragmaGO Spain S.L.) oraz w Chorwacji
(PragmaGO d.o.o.).
Strategia zrównoważonego rozwoju
W 2025 roku Jednostka opracowała i opublikowała założenia Strategii ESG, która jest rozwinięciem
kluczowego obszaru ogólnej misji firmy, który koncentruje się na zapewnieniu mikro i małym
przedsiębiorcom równego dostępu do kapitału. Działania ESG wspierają ten cel poprzez oferowanie prostych
i łatwo dostępnych produktów finansowych, minimalizujących bariery finansowe i administracyjne, z
którymi borykają się małe przedsiębiorstwa.
Strategia ESG precyzuje wizję PragmaGO poprzez ukierunkowanie innowacyjnych rozwiązań finansowych
(jak embedded finance) na zwiększenie dostępności do kapitału podmiotom, które nie znajdują usług dla
siebie w tradycyjnym systemie finansowym lub mają do niego ograniczony dostęp ze względu na brak
wiedzy, zasobów i danych, aby przejść typowy proces kredytowy.
Integracja strategii ESG z misją i wizją PragmaGO umożliwia realizację celów biznesowych w sposób
odpowiedzialny i zrównoważony, przynosząc korzyści zarówno firmie, jak i jej interesariuszom. Skupiając się
na równym dostępie do systemu finansowego i likwidowaniu luki finansowej, PragmaGO wspiera rozwój
mikro i małych przedsiębiorstw w regionie Europy Środkowo-Wschodniej.
4.1. Czynniki determinujące dalszy rozwój Spółki
Jednostka zamierza kontynuować obecny model działalności, skupiając się na dalszym rozwoju i realizacji
strategicznych celów. W szczególności planowana jest kontynuacja ekspansji na nowe rynki zagraniczne, co
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
22
stanowi jeden z kluczowych priorytetów strategicznych. Wyniki Spółki w kolejnych okresach są
determinowane przez szereg czynników zarówno wewnętrznych jak i zewnętrznych. Sytuacja
makroekonomiczna w Polsce przekłada się na popyt na finansowanie małych i średnich przedsiębiorstw. W
okresie wzrostu gospodarczego przedsiębiorstwa poszukują kapitału na ekspansję, nowe technologie i
rozwój produkcji. Większe obroty w sektorze B2B powodują również wzrost zapotrzebowania na
finansowania w postaci pożyczek typu BNPL „Buy now – Pay later” oraz MCA – finansowania sprzedających.
Decyzje w zakresie polityki pieniężnej co do stóp procentowych w Polsce wpływają na atrakcyjność
świadczonych usług finansowych. Jednocześnie wysokość stóp procentowych ma przełożenie na koszt
kapitału zewnętrznego na finansowanie bieżącej działalności operacyjnej. Przyszła sytuacja ekonomiczna i
geopolityczna ma wpływ również na kondycję finansową firm i tym samym na ich zdolność do terminowej
obsługi zobowiązań finansowych. Ponadto istniejąca konkurencja bankowa i niebankowa oraz ich oferta w
zakresie oferowanych produktów finansowych będzie wpływać na retencje obecnych klientów i
pozyskiwanie nowych.
Czynnikiem, który wpływa na każdy rodzaj prowadzonej działalności są zmiany w prawodawstwie dotyczące
danego rynku. Na dalszy rozwój Jednostki mogą wpływać nowe uregulowania prawne w zakresie podatków,
obrotu płatniczego w Polsce, w tym w szczególności obrotu faktoringowego. Zarządowi Jednostki nie są
obecnie znane istotne plany w zakresie zmian legislacyjnych dotyczące rynku, na którym działa, ale nie może
on wykluczyć, że takie zmiany nastąpią w ciągu najbliższych 12 miesięcy.
Jednostka zgodnie z wdrożoną strategią wzmacnia pozycję swojej marki na rynku w Polsce i planuje
wykorzystać potencjał rozwoju na rynku w Rumunii, dzięki akwizycji spółki Telecredit oraz zbudować pozycję
na rynku w Chorwacji i Hiszpanii w oparciu o nowozałożone Spółki. Ważnym wewnętrznym elementem
strategii jest kontynuacja automatyzacji i optymalizacji procesów wewnętrznych. Szybkie i trafne
identyfikowanie potrzeb klientów, ze szczególnym naciskiem na kanał partnerski, a w dalszej kolejności
tworzenie i wdrażanie produktów, narzędzi i procesów wspierających działalność biznesową partnerów,
opartych na nowoczesnych rozwiązaniach online będzie kluczowe dla dalszego rozwoju zarówno Spółki i
całej Grupy, jej pozycji konkurencyjnej i osiąganej rentowności.
Zgodnie z opracowaną i wdrażaną strategią Jednostki i Grupy w kolejnych okresach przewidujemy
utrzymanie pozytywnego trendu wyników z uwagi na następujące czynniki:
● istnieje duża przestrzeń do dalszego wzrostu skali rozumianego jako wartość portfela i w
konsekwencji przychodów,
● dalszy wzrost portfela w segmencie pożyczki w modelu Merchant Cash Advance oraz BNPL w
oparciu o istniejące partnerstwa,
● koszty operacyjne powinny rosnąć istotnie wolniej i wzrost ten będzie dotyczył głównie kosztów
zmiennych (bezpośrednio związanych z przychodami) a nie kosztów stałych,
● koszty ryzyka powinny ulegać obniżeniu w stosunku do generowanych przychodów z uwagi na
dalszą optymalizację modeli scoringowych,
● następuje systematyczne obniżenie średniego kosztu finansowania dłużnego Jednostki.
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
23
4.2. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji
kapitałowych, w porównaniu do wielkości posiadanych środków, z
uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej działalności
Ocena możliwości realizacji planowanych przedsięwzięć inwestycyjnych odbywa się w kontekście
dostępnych zasobów finansowych oraz możliwych zmian struktury finansowania tej działalności. Jednostka
analizuje także potrzeby związane z refinansowaniem zobowiązań, pokryciem bieżących kosztów
działalności operacyjnej, akwizycji podmiotów działających w branży finansowej oraz rozwojem
infrastruktury technologicznej i usług finansowych dla klientów biznesowych.
5. Kapitał i finansowanie działalności Spółki
5.1. Akcje i akcjonariat
5.1.1. Kapitał zakładowy
Kapitał zakładowy Jednostki na dzień 31 grudnia 2025 roku wynosił 8 481 652,00 zł i dzielił się na 8 481 652
sztuk akcji o wartości nominalnej 1 zł każda. Kapitał zakładowy uległ zmianie w stosunku do końca
poprzedniego roku 2024, co opisano w pkt. 5.1.3.
5.1.2. Struktura Akcjonariatu
Największym akcjonariuszem PragmaGO S.A. jest Polish Enterprise Funds SCA, który na dzień 31.12.2025 r.
był posiadaczem 7.876.000 sztuk akcji, dających 92,85% udziału w kapitale zakładowym i 93,4% udziału w
łącznej liczbie głosów.
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
24
Najwięksi akcjonariusze
Jednostki na dzień
31.12.2025
Liczba
akcji
(w tys.
szt.)
Liczba
głosów
(w tys.
szt.)
Wartość
nominalna
akcji (zł)
Wartość
posiadanych
akcji
(w tys. zł)
Udział w
kapitale
podstawowym
Udział
głosów w
ogólnej
liczbie
Polish Enterprise Funds SCA
7 876
8 579
1,00
7 876
92,9%
93,4%
NPL NOVA S.A.
552
552
1,00
552
6,5%
6,0%
Pozostali
54
54
1,00
54
0,6%
0,6%
RAZEM:
8 482
9 185
-
8 482
100,0%
100,0%
Najwięksi akcjonariusze
Jednostki na dzień
31.12.2024
Liczba
akcji
(w tys.
szt.)
Liczba
głosów
(w tys.
szt.)
Wartość
nominalna
akcji (zł)
Wartość
posiadanych
akcji
(w tys. zł)
Udział w
kapitale
podstawowym
Udział
głosów w
ogólnej
liczbie
Polish Enterprise Funds SCA
6 373
7 076
1,00
6 373
92,5%
93,2%
NPL NOVA S.A. 447 447 1,00 447 6,5% 5,9%
Pozostali
71
71
1,00
71
1,0%
0,9%
RAZEM:
6 891
7 594
-
6 891
100,0%
100,0%
Akcje w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących przedstawiono w rocznym jednostkowym
sprawozdaniu finansowym w ramach noty nr 25.
Członkowie Zarządu nie posiadają opcji na akcje Jednostki.
Członkowie Rady Nadzorczej Jednostki nie posiadają bezpośrednio akcji i opcji na akcje Jednostki
Dominującej.
5.1.3. Zmiany w poziomie kapitału i strukturze akcjonariuszy
Zmiany w poziomie kapitału zakładowego w stosunku do końca roku 2025 wynikają z:
● podwyższenia kapitału w kwocie 1 180 129,00 zł w drodze emisji serii K w ilości 1.180.129 szt. w dniu
9 stycznia 2025 r.
● podwyższenia kapitału w kwocie 437 922,00 zł w drodze emisji serii L w ilości 437.922 szt. w dniu 25
lipca 2025 r.
● obniżenia kapitału w kwocie 27 440,00 zł w drodze umorzenia akcji serii G w ilości 27.440 szt. z
dniem 13 października 2025 r.
W konsekwencji zmianie uległa struktura akcjonariuszy zgodnie z tabelami przedstawionymi w punkcie 5.1.2.
Po zakończeniu okresu sprawozdawczego nie nastąpiły zmiany w poziomie kapitału zakładowego oraz
strukturze akcjonariuszy.
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
25
5.1.4. Akcje własne
W sprawozdawczym okresie PragmaGO S.A. nie nabywała akcji własnych. Stan akcji własnych w posiadaniu
Jednostki na początku okresu sprawozdawczego wynosił 467.866,05 zł (27.440 szt.) i akcje te w trakcie roku
zostały umorzone, co zostało zarejestrowane w KRS w dniu 13 października 2025 r.
5.2. Emisje papierów wartościowych
Spółka od 2011 roku jest emitentem m.in. obligacji notowanych na rynku Catalyst. Jednostka terminowo
wypełnia swoje zobowiązania z obligacji, w szczególności terminowo wypłaca kupon odsetkowy od obligacji
oraz realizuje wykup obligacji w terminie ich zapadalności.
Od 2011 roku według stanu na 31.12.2025 Jednostka łącznie wyemitowała 38 serii obligacji o wartości
nominalnej 717,6 mln PLN i 2 serie obligacji w walucie euro o wartości 8,5 mln EUR.
24 serie obligacji o łącznej wartości 336,8 mln PLN (do 31 grudnia 2025 r.) zostało spłaconych terminowo
lub przed terminem w formie gotówkowej, bez rolowania. Na dzień bilansowy całość zadłużenia
obligacyjnego PragmaGO S.A. wynosi 380,8 mln PLN i 8,5 mln EUR.
PragmaGO S.A. zapłaciła do 31 grudnia 2025 r. swoim inwestorom obligacyjnym kwotę ponad 118,8 mln PLN
tytułem odsetek i premii.
Informacja o wyemitowanych, obligacjach oraz o wykupach, w tym wcześniejszych wykupach w trakcie
okresu sprawozdawczego znajduje się w nocie nr 16 do jednostkowego rocznego sprawozdania
finansowego.
Wpływy z emisji obligacji zostały wykorzystane na pokrycie bieżących kosztów działalności operacyjnej,
sfinansowanie zakupu i rozwoju infrastruktury informatycznej oraz refinansowanie zadłużenia kredytowego
lub obligacyjnego.
5.2.1. Zmiany w strukturze obligatariuszy Jednostki
Obligacje Jednostki są notowane na rynku Catalyst, co oznacza, że ich nabywanie i sprzedaż na rynku
wtórnym jest swobodne. Może to prowadzić do regularnych zmian w strukturze obligatariuszy, wynikających
z transakcji zawieranych przez inwestorów.
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
2011 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Emisje obligacji PragmaGO S.A.
Wartość emisji PLN [mln] Wartość emisji EUR [mln]
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
26
5.2.2. Realizacja prognoz zobowiązań finansowych
Zgodnie z wymogami art. 35 ust. 1b Ustawy o obligacjach z dnia 15 stycznia 2015 r. (Dz.U.2024 r. poz. 708)
Jednostka będąca emitentem przedstawiła wyjaśnienie pomiędzy prognozami zobowiązań finansowych, a
rzeczywistym poziomem zobowiązań w ramach noty nr 32 Informacji dodatkowej do Jednostkowego
Sprawozdania Finansowego.
6. Perspektywy oraz ryzyka i zagrożenia
6.1. Rynek działalności i pozycja rynkowa
Podstawowym rynkiem geograficznym Spółki jest terytorium Polski. PragmaGO utrzymuje swoją pozycję
wśród faktorów w Polsce, a jednocześnie jej celem jest osiągnięcie pozycji lidera wśród faktorów spoza
sektora bankowego. Jednostka ukierunkowała swoją ofertę faktoringu na sektor mikro i małych
przedsiębiorców, który wykazuje duże zapotrzebowanie na alternatywne wobec bankowych źródła
finansowania działalności gospodarczej. Ponadto Spółka stale rozwija ofertę pożyczkową, udostępniając
finansowania dla klientów biznesowych, w tym głównie w formule embedded finance. Wyspecjalizowane
know-how, wysoki poziom kapitałów własnych oraz możliwość zastosowania dźwigni finansowej w
połączeniu z działaniami marketingowymi mającymi na celu wzmocnienie rozpoznawalności marki oraz
identyfikację cech oferty Jednostki, zaowocuje w kolejnych okresach zwiększeniem portfela klientów,
wartości finansowanych należności i wyników finansowych.
6.2. Czynniki ryzyka i zagrożenia
6.2.1. Ryzyko kredytowe
Ryzyko kredytowe jest to ryzyko poniesienia straty finansowej w sytuacji, kiedy klient lub druga strona
instrumentu finansowego nie spełni obowiązków wynikających z umowy. Ryzyko kredytowe, na które
narażona jest PragmaGO związane jest przede wszystkim z udzielanym przez nią finansowaniem w postaci
faktoringu oraz pożyczek, a także w mniejszym stopniu z należnościami z tytułu dostaw i usług.
Przy usłudze faktoringu ryzyko upadłości dłużnika jest ograniczone poprzez roszczenie zwrotne do
faktoranta w formie regresu. Ponadto w celu ograniczenia tego ryzyka Jednostka zbudowała zróżnicowany
portfel dłużników, który dodatkowo jest monitorowany. Stosowana przez Jednostkę struktura zabezpieczeń
wierzytelności obejmuje: ubezpieczenie wierzytelności, zabezpieczenia rzeczowe w postaci hipotek i
zastawów oraz poręczeń osób trzecich, które zapewniają Jednostce niezależne źródła spłaty wierzytelności
faktoringowych.
Pożyczki są instrumentem finansowym o większym niż faktoring ryzyku kredytowym, są udzielane na okresy
dłuższe niż faktoring i większość z nich nie jest zabezpieczona rzeczowo, jednak dzięki głębokiej integracji z
partnerami, którzy oferują produkty Jednostki w swoich ekosystemach, Jednostka pozyskuje unikatowe
dane o potencjalnych klientach dzięki czemu może aktywnie zarządzać przedmiotowym ryzykiem. Ryzyko
upadłości dłużnika jest ograniczane poprzez dostosowanie limitów pożyczkowych do oceny ryzyka
kredytowego pożyczkobiorcy oraz comiesięczny monitoring danych finansowych. Ponadto produkty
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
27
Merchant Cash Advance/Revenue Based Financing posiadają zintegrowane źródła spłaty w postaci cesji
przepływów pieniężnych stanowiących zabezpieczenie oraz automatyczne dyspozycje potrąceń dziennych.
Jednostka nie jest uzależniona od żadnego z klientów oraz nie współpracuje z klientem, z którym transakcje
stanowiłyby 10% aktywów. Z uwagi na poziom dywersyfikacji portfela klientów ryzyko utraty kluczowego
klienta nie jest dla Spółki istotne. Również struktura portfela według dłużników nie wykazuje udziału
przekraczającego 10% aktywów. W sprzedaży Jednostki dominuje sprzedaż dla podmiotów krajowych.
Spółka z uwagi na charakter prowadzonej działalności nie jest uzależniona od żadnego z dostawców.
W ramach zarządzania ryzykiem kredytowym Emitenta tworzone są odpisy aktualizujące wartość krótko i
długoterminowych aktywów finansowych, w tym odpisy indywidualne, co do których stwierdzono utratę
wartości oraz odpisy statystyczne (na straty oczekiwane) zawiązywane na należności, co do których nie
stwierdzono jeszcze utraty wartości – opis stosowanej metodologii został zawarty w pkt IV.5 Istotnych zasad
rachunkowości w ramach wprowadzenia do jednostkowego sprawozdania finansowego.
Ryzyko kredytowe minimalizuje rosnąca dywersyfikacja portfela i obniżenie wielkości jednostkowych
ekspozycji. Tym niemniej ryzyko to jest dla Spółki istotne.
6.2.2. Ryzyko rynkowe
Ryzyko rynkowe polega na tym, że zmiany cen rynkowych, takich jak kursy walutowe, stopy procentowe
będą wpływać na wyniki Jednostki lub na wartość posiadanych instrumentów finansowych. Celem
zarządzania ryzykiem rynkowym jest utrzymanie i kontrolowanie stopnia narażenia Jednostki na ryzyko
rynkowe w granicach przyjętych parametrów, przy jednoczesnym dążeniu do optymalizacji stopy zwrotu.
Za jeden z kluczowych elementów koniecznych dla skutecznego wdrożenia strategii rozwoju PragmaGO S.A.
uznano właściwą politykę zarządzania ryzykiem zmiany stóp procentowych oraz ryzykiem walutowym.
Jako kluczowe ryzyka rynkowe należy wyróżnić:
● ryzyko zmiany stopy procentowej – Jednostka jest narażona na ryzyko zmiany stóp procentowych,
ponieważ w istotnej części finansuje działalność operacyjną instrumentami finansowymi (obligacje i kredyty
bankowe), których koszt określany jest właśnie w oparciu o wysokość rynkowych stóp procentowych.
Przychody Spółki z tytułu świadczonych usług finansowania także są uzależnione od wysokości rynkowych
stóp procentowych, ponieważ w umowach z klientami Jednostka zastrzega sobie prawo zmiany stawek
wynagrodzenia w przypadku zmiany rynkowych stóp procentowych.
Działając na konkurencyjnym rynku,
przeniesienie w szybki i pełnej wysokości wyższych kosztów posiadanego finansowania dłużnego na wyższe
stawki wynagrodzenia za świadczone przez usługi może nie być możliwe.
● ryzyko walutowe – Jednostka działa na rynku polskim, Poza ekspozycjami w EUR Spółka nie posiada
istotnych ekspozycji w innych walutach, ryzyko jest zarządzane poprzez monitorowanie pozycji walutowej
aktywów oraz zobowiązań. Poziom ryzyka mógłby się zwiększyć w przypadku ewentualnych ograniczeń w
zakresie finansowania dłużnego w walucie obcej.
● ryzyko płynności – ryzyko to jest dla Jednostki dotąd niskie. Spółka posiada wystarczający poziom
środków pieniężnych oraz dostępnych, a niewykorzystanych limitów kredytowych. Ryzyko to może
wzrosnąć w razie ewentualnych przejściowych trudności w pozyskaniu dodatkowego finansowania
dłużnego. W takim przypadku Jednostka będzie zmuszona regulować swoje zobowiązania finansowe
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
28
poprzez spieniężenie portfela wierzytelności, co biorąc pod uwagę jego płynność będzie skutecznym
sposobem rozliczenia zobowiązań, jednak odbije się na wynikach Jednostki poprzez zmniejszenie skali jej
działalności. Spółka zarządza ryzykiem poprzez utrzymywanie odpowiednich limitów środków finansowych
dostępnych do wykorzystania.
W nocie nr 22 jednostkowego sprawozdania finansowego znajduje się szczegółowy opis ryzyk i sposobów
zarządzania nimi.
6.2.3. Ryzyko płynności i finansowania
Ryzyko płynności i finansowania to ryzyko polegające na niemożności spełnienia, przy racjonalnej cenie,
zobowiązań pieniężnych wynikających z pozycji bilansowych i pozabilansowych. Jednostka posiada pełną
zdolność do regulowania swoich zobowiązań, nie można jednak wykluczyć potencjalnego pogorszenia tej
sytuacji w przyszłości. Oprócz środków własnych, działalność Jednostki finansowana jest w istotnej części
kapitałem dłużnym w postaci obligacji, kredytów bankowych i pożyczek oraz leasingu.
Jednostka przewiduje zwiększenie skali działalności, w szczególności poprzez zwiększenie wartości
pracującego portfela wierzytelności. Wzrost wartości portfela wiąże się z koniecznością pozyskania
dodatkowych środków pieniężnych, w tym w postaci długu oprocentowanego. Przy wysokim poziomie
dźwigni finansowej, wyższej niż obecny poziom, pogorszenie ściągalności wierzytelności, wyższy koszt
obsługi zadłużenia, niższe przychody czy inne negatywne czynniki mogą szybko spowodować istotne
pogorszenie sytuacji finansowej Jednostki. W konsekwencji, Spółka może nie być w stanie spłacić swojego
zadłużenia, w tym z tytułu wyemitowanych obligacji.
6.2.4. Ryzyko technologiczne
Model biznesowy Jednostki i Grupy zakłada ekspansję w zakresie usług finansowania dostarczanych
digitalowo. Zgodnie z założeniami Zarządu w strategii na lata 2023-2026 PragmaGO priorytetowy traktuje
ponoszone nakłady na rozwój technologii pozwalającej optymalizować produkty i procesy, ilości produktów
i kanałów dystrybucji, ze szczególnym naciskiem na segment Embedded Finance (dystrybucja systemowa),
analizie danych i doskonaleniu oceny ryzyka oraz zwiększaniu automatyzacji procesów operacyjnych i
procesów oceny ryzyka. Wszystkie te elementy wymagają ponoszenia znacznych nakładów na systemy
informatyczne, tak by ich funkcjonalności i rozwiązania odpowiadały najnowszym trendom i potrzebom
rynku. Rozwijając kanał dystrybucji systemowej we współpracy z Partnerami, Spółka każdorazowo,
przyłączając swoje usługi do systemu partnera musi dostosować oprogramowanie do jego wymogów.
Wejście w nowe nisze rynkowe (nowi klienci, nowe produkty) wiąże się też z koniecznością dostosowania
systemów oceny kredytowej klientów do nowych potrzeb. Oznacza to, że rozwój Jednostki w wybranym
kierunku, świadczenia zdigitalizowanych usług finansowych, będzie wymagał ciągłego ponoszenia
nakładów inwestycyjnych na tworzenie oprogramowania, wdrożenia i aktualizacje.
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
29
6.2.5. Ryzyko związane z dystrybucją systemową usług finansowych
Jednym z kluczowych czynników determinujących realizację przyjętej strategii i w efekcie utrzymanie
szybkiego tempa rozwoju w kolejnych latach jest ekspansja sprzedaży w kanale dystrybucji systemowej.
Spółka w ramach technicznej integracji z partnerami dostarcza usługi finansowe do ich ekosystemów, dzięki
czemu kontrahenci
partnera mogą za jego pośrednictwem korzystać z tych usług PragmaGO. Wycofanie się
ze współpracy któregoś z największych partnerów mogłoby wpłynąć negatywnie na dynamikę wzrostu lub
nawet spowodować spadek wartości finansowanych należności w całym kanale partner i w ogólnym
rozrachunku negatywnie wpłynąć na wyniki Jednostki. Ryzyko utraty partnera jest istotnie redukowane
przez cechy dystrybucji systemowej, która opiera się na głębokich integracjach technicznych, w które
partnerzy inwestują własne zasoby i środki. W tego rodzaju dystrybucji występują wysokie koszty zmiany
dostawcy (switching costs) i wysokie bariery wejścia konkurencji. Ponadto ryzyko związane z utratą
kluczowych Partnerów jest ograniczone poprzez zastosowanie odpowiednich zapisów umownych w
zakresie okresu wypowiedzenia umowy.
Istotność ryzyka związanego z dystrybucją systemową swoich usług Zarząd ocenia jako średnią.
Prawdopodobieństwo materializacji powyższego ryzyka ocenia jako niskie.
6.2.6. Ryzyko konkurencji
W sektorze faktoringu obecnie największe podmioty w branży działają jako faktorzy bankowi, swoją ofertę
kierując przede wszystkim do dużych przedsiębiorstw. Spółka świadczone usługi zaprojektowała z myślą o
potrzebach i oczekiwaniach przedsiębiorstw mikro, małych i średnich. W obszarze pożyczek ryzyko
konkurencji jest znaczące, szczególnie w sektorze niebankowym. PragmaGO jako fintech posiada znaczącą
przewagę konkurencyjną ofertowanych produktów pożyczkowych, w tym produktów w formule embedded
finance, w postaci technologicznych procesów oceny ryzyka kredytowego opartych na
zautomatyzowanych algorytmach oraz uproszczenia procedury udzielenia finansowania między innymi
poprzez integracje z platformami Partnerów. Ryzyko to jest dla Jednostki umiarkowanie istotne.
6.2.7. Ryzyko zmiany cen, istotnych zakłóceń przepływów środków pieniężnych, na jakie
narażona jest Jednostka
Spółka jest narażona na ryzyka finansowe, które obejmują ryzyko zmiany cen, istotnych zakłóceń w
przepływach środków pieniężnych oraz utraty płynności finansowej. W ramach prowadzonej działalności
finansowej Spółka jest w bardzo niewielkim stopniu bezpośrednio narażona na ryzyko cen surowców, energii
czy materiałów, natomiast pośrednio ryzyka te mają wpływ na klientów oraz dłużników i ich sytuację
finansową, co z kolei może mieć przełożenie ryzyko zakłóceń przepływów pieniężnych. Jednostka prowadzi
bieżący monitoring ekspozycji kredytowych oraz stosuje zabezpieczenia portfeli w postaci ubezpieczenia,
hipotek, zastawów oraz otrzymanych gwarancji. Ustanawiane są limity kredytowe na podstawie procedur
oceny ryzyka faktoranta i/oraz dłużnika. Ryzyko utraty płynności finansowej jest minimalizowane poprzez
zapewnienie zdywersyfikowanych źródeł finansowania działalności oraz utrzymywanie odpowiedniego
poziomu dostępnych środków do wykorzystania w postaci limitów kredytowych.
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
30
6.2.8. Czynniki i zdarzenia, w tym o nietypowym charakterze, mające istotny wpływ na
Jednostkowe roczne sprawozdanie finansowe
Zdarzenia o nietypowym charakterze nie występowały w okresie sprawozdawczym.
6.2.9. Przyjęte przez Jednostkę cele i metody zarządzania ryzykiem finansowym, łącznie
z metodami zabezpieczenia istotnych rodzajów planowanych transakcji, dla których
stosowana jest rachunkowość zabezpieczeń
Aspekty zarządzania ryzykami finansowymi zostały opisane w notach nr 22.3 - 22.5 do jednostkowego
rocznego sprawozdania finansowego.
Jednostka nie stosuje rachunkowości zabezpieczeń.
6.3. Wpływ konfliktów zbrojnych na działalność Spółki
Trwający konflikt zbrojny w Ukrainie oraz niestabilna sytuacja na Bliskim Wschodzie stanowią czynniki ryzyka
mogące wpływać na otoczenie makroekonomiczne, w którym działa Jednostka. Utrzymująca się
niepewność geopolityczna może przekładać się na zmienność na rynkach finansowych, presję inflacyjną,
wahania kursów walut oraz zmiany poziomu stóp procentowych. Jednostka nie prowadzi działalności
operacyjnej na terytoriach objętych konfliktami zbrojnymi i nie posiada istotnych ekspozycji bezpośrednich
wobec podmiotów z tych regionów. Niemniej jednak sytuacja geopolityczna może pośrednio wpływać na
kondycję finansową klientów Jednostki, a tym samym na ich zdolność do terminowej obsługi zobowiązań
finansowych.
Zarząd PragmaGO S.A. na bieżąco monitoruje rozwój sytuacji i ocenia potencjalny wpływ na działalność
Jednostki, podejmując działania mające na celu ograniczenie ewentualnych negatywnych skutków. Na
dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania Zarząd nie identyfikuje istotnego bezpośredniego wpływu
konfliktów zbrojnych na sytuację finansową i wyniki Jednostki.
7. Oświadczenie o stosowaniu ładu korporacyjnego
Zarząd PragmaGO S.A. mając na uwadze zapewnienie bezpieczeństwa, transparentności i efektywnego
zarządzania Jednostką zobowiązuje się do przestrzegania ładu korporacyjnego. Skuteczny ład korporacyjny
jest kluczowy dla zrównoważonego rozwoju firmy oraz budowania zaufania interesariuszy. Działając zgodnie
z § 70 ust. 6 pkt 5) Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 6 czerwca 2025 r. w sprawie informacji
bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków
uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem
członkowskim (tj. Dz. U. 2025 r., poz. 755) z późniejszymi zmianami, Zarząd PragmaGO S.A. przedstawia
oświadczenie o stosowaniu zasad ładu korporacyjnego w 2025 r.
Dział Compliance
Jednostka posiada wewnętrzny Dział Compliance, którego zadaniem jest zapewnienie zgodności
działalności firmy z przepisami prawa, regulacjami branżowymi oraz wewnętrznymi procedurami. Jego
głównym celem jest minimalizacja ryzyka prawnego, finansowego i reputacyjnego.
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
31
Raport zrównoważonego rozwoju
Więcej szczegółów na temat zrównoważonego rozwoju w PragmaGO będzie można przeczytać w raporcie
Zrównoważonego Rozwoju Grupy za 2025 rok, który będzie udostępniony na stronie internetowej.
7.1. Zasady ładu korporacyjnego i zakres stosowania
Jednostka jest emitentem obligacji na rynku Catalyst. Jednocześnie Jednostka jest podmiotem
nadzorowanym przez Komisję Nadzoru Finansowego. Jednostka stosowała własne zasady ładu
korporacyjnego opracowane w oparciu o rekomendacje zawarte w ramach Zasad Ładu Korporacyjnego dla
Instytucji Nadzorowanych wydanych przez Komisję Nadzoru Finansowego, które są dostępne na stronie KNF
„Zasady ładu korporacyjnego dla instytucji nadzorowanych (dla wszystkich sektorów) - Komisja Nadzoru
Finansowego (knf.gov.pl)” w zakresie określonym w niniejszym oświadczeniu.
Jednostka nie stosuje zasad ładu korporacyjnego wykraczających poza wymogi przewidziane prawem
krajowym.
Mając na uwadze rozmiar prowadzonej działalności zakres stosowania zasad ładu korporacyjnego został
ograniczony. Jednostka nie stosowała rekomendacji w zakresie §28, §30 „Polityka wynagradzania”
dotyczącym posiadania polityki wynagradzania oraz sporządzania raportu z oceny funkcjonowania polityki
wynagradzania.
Ponadto zasady określone w rozdziale 9 dotyczące Zarządzenia aktywami nabytymi na ryzyko klienta są
nieadekwatne do działalności Jednostki.
7.2. System kontroli wewnętrznej
Za system kontroli wewnętrznej i skuteczność jego funkcjonowania odpowiedzialny jest Zarząd PragmaGO.
System kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań
finansowych jest realizowany w drodze ustalonych procedur wewnętrznych sporządzania i zatwierdzania
sprawozdań finansowych.
Sprawozdania finansowe sporządzane są przez dział finansowo-księgowy pod nadzorem Głównej Księgowej
Jednostki, a następnie weryfikowane przez Wicedyrektora Finansowego oraz Wiceprezesa Zarządu -
Dyrektora Finansowego, a ich ostateczna treść jest zatwierdzana przez Zarząd w formie uchwały.
Sprawozdania finansowe zatwierdzone przez Zarząd podlegają badaniu przez biegłego rewidenta,
wybieranego przez Radę Nadzorczą Jednostki na podstawie rekomendacji Komitetu Audytu.
Jednostka na bieżąco śledzi zmiany wymagane przez przepisy i regulacje zewnętrzne odnoszące się do
wymogów sprawozdawczości i przygotowuje się do ich wprowadzenia z odpowiednim wyprzedzeniem
czasowym.
7.3. Walne Zgromadzenie
Walne Zgromadzenia PragmaGO odbywają się na zasadach opisanych w Kodeksie Spółek Handlowych,
Statucie oraz w Regulaminie Walnego Zgromadzenia. Do kompetencji Walnego Zgromadzenia należy w
szczególności:
a. rozpatrywanie i zatwierdzanie sprawozdania finansowego oraz sprawozdania Zarządu z działalności Grupy
Kapitałowej za ubiegły rok obrotowy;
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
32
b. udzielanie absolutorium członkom organów Spółki z wykonania przez nich obowiązków;
c. podejmowanie uchwał o podziale zysku lub o pokryciu straty;
d. powoływanie i odwoływanie członków Rady Nadzorczej,
e. podwyższanie i obniżanie kapitału zakładowego;
f. dokonywanie zmian w Statucie Spółki;
g. podejmowanie uchwał w sprawie połączenia, rozwiązania i likwidacji Spółki, ustanawianie likwidatora lub
likwidatorów;
h. podejmowanie uchwał w sprawie emisji obligacji zamiennych lub z prawem pierwszeństwa;
i. wyrażanie zgody na zbycie i wydzierżawienie przedsiębiorstwa lub jego zorganizowanej części oraz na
ustanowienie na nich ograniczonego prawa rzeczowego;
j. ustalenie zasad wynagradzania członków Rady Nadzorczej;
k. rozpatrywanie spraw wniesionych przez Radę Nadzorczą i Zarząd, jak również przez akcjonariuszy;
l. podejmowanie uchwał w sprawie umorzenia akcji za zgodą akcjonariusza w drodze ich nabycia przez
Spółkę i określanie warunków takiego umorzenia;
m. tworzenie kapitałów rezerwowych i decydowanie o ich użyciu;
n. tworzenie i znoszenie funduszów specjalnych.
Regulamin Walnego Zgromadzenia jest publicznie dostępny na stronie internetowej pod adresem
https://inwestor.pragmago.pl/regulamin-walnego-zgromadzenia/.
7.4. Organ Zarządzający
Zarząd Jednostki składa się z nie mniej niż 1 (jednego) oraz nie więcej niż 5 (pięciu) członków, w tym Prezesa
Zarządu. Członków Zarządu powołuje i odwołuje Rada Nadzorcza. Kadencja Zarządu trwa 5 lat i jest kadencją
wspólną. Uprawnienia Zarządu określa Statut Spółki oraz wydany na jego podstawie Regulamin Zarządu,
Kodeks Spółek Handlowych i inne powszechnie obowiązujące przepisy prawa. Zarząd jest obowiązany do
składania okresowych miesięcznych raportów z działalności Grupy Kapitałowej do Rady Nadzorczej
obejmujących sprawozdania z działalności operacyjnej i finansowej danego miesiąca wraz z porównaniem
do Budżetu oraz roku poprzedniego, przygotowywane w takim samym układzie jak Budżet, oraz do składania
okresowych miesięcznych raportów obejmujących m.in. produkcję, portfel netto, kluczowe parametry
ryzyka, bilans i rachunek wyników za dany miesiąc wraz z porównaniem do Budżetu oraz roku poprzedniego,
przygotowywane w takim samym układzie jak Budżet.
Zgodnie ze Statutem Zarząd PragmaGO S.A. składa się z 1 do 5 osób, w tym Prezesa Zarządu. Członkowie
Zarządu są powoływani i odwoływani przez Radę Nadzorczą.
Członkowie Zarządów są zobowiązani do działania na rzecz dobra spółek, odpowiadając za ich operacje oraz
strategiczny rozwój, zapewniając jednocześnie efektywność i bezpieczeństwo ich funkcjonowania. Zarząd
działa na podstawie przepisów Kodeksu, Statutu, Zasad Ładu Korporacyjnego w zakresie przyjętym przez
Grupę oraz Regulaminu Zarządu opublikowanego na stronie internetowej:
https://inwestor.pragmago.pl/lad-korporacyjny/regulamin-zarzadu/.
  
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
33
Skład Zarządu na dzień 31 grudnia 2025 roku był następujący:
Prezes Zarządu
Tomasz Boduszek
Wiceprezes Zarządu
Jacek Obrocki
Wiceprezes Zarządu
Danuta Czapeczko
Wiceprezes Zarządu
Łukasz Ramczewski
Prezes Zarządu – Tomasz Boduszek
Od 2011 roku pełni funkcję Prezesa Zarządu PragmaGO SA. Grupę
PragmaGO tworzył od podstaw. Windykacyjny start-up z kapitałem
początkowym o wartości 50 tys. zł przekształcił w dynamicznie
rozwijający się fintech. Tomasz Boduszek ma doświadczenie w
skutecznym rozwijaniu biznesu poprzez M&A. Uczestniczył w dziesięciu
tego typu transakcjach (w tym siedmiokrotnie w roli CEO strony
kupującej oraz trzykrotnie w roli CEO strony sprzedającej). Od 2022 roku
zarządzał różnymi spółkami z Grupy PragmaGO, wprowadzając je na New
Connect, rynek podstawowy Giełdy Papierów Wartościowych w
Warszawie oraz rynek obligacyjny Catalyst.
Wiceprezes Zarządu – Jacek Obrocki
Ekonomista z ponad 20-letnim doświadczeniem, które zdobywał m.in.
jako dyrektor wydziału bankowości inwestycyjnej w Domu Maklerskim
BDM. Specjalizuje się w bankowości inwestycyjne oraz analityce
finansowej i giełdowej. Uzyskał m.in. tytuł Chartered Financial Analyst
(CFA), ukończył liczne szkolenia z zakresu JBO, MBO, M&A,
rachunkowości (PSR, IAS, US GAAP), prawa o publicznym obrocie
papierami wartościowymi, prawa handlowego. Ekspert PragmaGO w
zakresie analizy rynków finansowych i makroekonomii, wypowiadający
się m.in. dla Puls Biznesu i portali specjalistycznych, jak obligacje.pl,
inwestycje.pl.
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
34
Wiceprezes Zarządu – Danuta Czapeczko
Ma ponad 16 lat doświadczenia w obszarze marketingu i zarządzania
sprzedażą. Z PragmaGO jest związana od 2011 roku. Specjalizuje się w
usługach embedded finance dla biznesu, wprowadzając na rynek
nowe rozwiązania dla polskich przedsiębiorców. Koordynuje pracę
zespołu menedżerów, odpowiedzialnych za współpracę m.in. z takimi
partnerami jak Allegro, Polskie ePłatności (Grupa Nexi), PayTel, Tpay,
PayU, imoje, Comfino (Comperia) czy Shoper. Prelegentka podczas
branżowych paneli dyskusyjnych, w tym „Fintech and E-commerce
Linking Days”, „Risk and Supervision Meeting”, „E-commerce. Szanse,
trendy, wyzwania”.
Wiceprezes Zarządu – Łukasz Ramczewski
Menedżer z ponad 12-letnim doświadczeniem w obszarze rynków
finansowych, faktoringu i finansowania sektora MŚP. Od 2010 roku
związany zawodowo z PragmaGO, gdzie od 2018 roku pełni rolę
dyrektora ds. sprzedaży, kierując kilkunastoosobowym zespołem.
Bierze czynny udział w tworzeniu produktów i rozwiązań finansowych
w oparciu o zmieniające się potrzeby polskich przedsiębiorców.
Prowadzi szkolenia z zakresu faktoringu, skierowane do brokerów
finansowych.
W roku 2025 oraz po dniu bilansowym do dnia sporządzenia niniejszego oświadczenia skład osobowy
Zarządu nie uległ zmianie.
Wynagrodzenie i pozostałe świadczenia
Informacje o wynagrodzeniach Członów Zarządu zostały zamieszczone w Nocie nr 26 Informacji dodatkowej
do Jednostkowego i Skonsolidowanego Sprawozdania finansowego.
Zwarte umowy z osobami zarządzającymi w przypadku zakończenia umowy o świadczenie usług przewidują
płatny okres zakazu konkurencji od 6 do 12 miesięcy.
Jednostka nie posiada programów motywacyjnych lub premiowych opartych na kapitale.
7.5. Organ Nadzorujący
Członkowie Rad Nadzorczych kierują się niezależnością ocen i działań, a ich praca wyróżnia się kulturą
debaty oraz wysoką jakością analizy. Rady Nadzorcze monitorują realizację celów strategicznych oraz wyniki
finansowe spółek, sprawując nadzór nad działaniami Zarządów. Regularne spotkania, audyty oraz oceny
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
35
pracy członków organów zarządzających zapewniają skuteczną kontrolę nad realizacją strategii Jednostki i
Grupy.
Skład Rady Nadzorczej na dzień 31 grudnia 2025 roku był następujący:
Przewodniczący Rady Nadzorczej Dariusz Prończuk
Członek Rady Nadzorczej Bartosz Chytła
Członek Rady Nadzorczej Grzegorz Grabowicz
Członek Rady Nadzorczej Agnieszka Kamola
Członek Rady Nadzorczej Michał Kolmasiak
Członek Rady Nadzorczej Jakub Kuberski
Członek Rady Nadzorczej Piotr Lach
Od dnia bilansowego do dnia sporządzenia niniejszego oświadczenia skład osobowy Rady Nadzorczej nie
uległ zmianie. W ramach Rady Nadzorczej działa Komitet Audytu.
Dariusz Prończuk - Przewodniczący Rady Nadzorczej
Absolwent Wydziału Handlu Zagranicznego w SGPiS w Warszawie. Partner Zarządzający Członek Zarządu
Enterprise Investors sp. z o.o. Posiada 35-letnie doświadczenie w obszarze private equity i corporate finance
w regionie Europy Środkowej. Od 1993 r. przeprowadził w Enterprise Investors ponad 20 inwestycji, głównie
w sektorach usług finansowych, IT, budowlanym i FMCG. Wśród kluczowych inwestycji znajdują się m.in.
Lukas, Comp Rzeszów (obecnie Asseco Poland), COMP, Magellan, Kruk, Netrisk i AVG. Jest członkiem rad
nadzorczych spółek z portfela Enterprise Investors, w tym Vehis Sp. z o.o. oraz Rentiers sp. z.o.o..
W 2021 r. Enterprise Investors przeprowadził transakcję przejęcia 92,56% PragmaGO w ramach funduszu
Polish Enterprise Fund VIII (PEF VIII). W tym samym roku Dariusz Prończuk objął funkcję Przewodniczącego
Rady Nadzorczej PragmaGO S.A. Jest również jednym z projektowych partnerów odpowiedzialnych za
inwestycję w PragmaGO (wspólnie z Jakubem Kuberskim).
Bartosz Chytła - Członek Rady Nadzorczej
Absolwent Wydziału Zarządzania i Marketingu Akademii Górniczo-Hutniczej w Krakowie. Posiada dyplom
MBA École nationale des ponts et chaussées w Paryżu oraz Uniwersytetu w Bristolu. Karierę zawodową
rozpoczął w 1996 r. w Pierwszym Polsko-Amerykańskim Banku S.A. Od 2004 r. piastował stanowisko
Wiceprezesa Zarządu Fortis Bank S.A. W latach 2008–2012 był najpierw Członkiem, a później Prezesem
Zarządu Banku DnB NORD Polska S.A. Od 2012 r. do 2013 r. pełnił funkcję Wiceprezesa Zarządu Getin Holding
SA. W latach 2013–2015 był Prezesem Zarządu Meritum Banku ICB S.A. Od 2015 r. do 2019 r. pracował na
stanowisku Pierwszego Wiceprezesa Zarządu Nest Banku S.A. W 2021 r., po przejęciu PragmaGO przez
Enterprise Investors, został Członkiem Rady Nadzorczej PragmaGO S.A. Funkcję tę pełni do chwili obecnej.
Grzegorz Grabowicz - Członek Rady Nadzorczej
Ukończył Uniwersytet Łódzki w 1998 r. na Wydziale Zarządzania i Marketingu, na specjalizacji rachunkowość.
W 2010 r. ukończył program organizowany przez Nottingham Trent University oraz WSB przy Uniwersytecie
Poznańskim, uzyskując tytuł EMBA (Executive Master of Business Administration). Ponadto posiada
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
36
uprawnienia biegłego rewidenta. Od stycznia 2019 r. jest Członkiem Zarządu i dyrektorem finansowym w
Spółce Mabion S.A. Zdobywał wiedzę i doświadczenie w zarządzaniu, pracując w latach 1998–2003 w Dziale
Audytu w Deloitte, w 2003 r. pełniąc funkcję kontrolera finansowego w BFF Polska S.A. (dawniej Magellan
S.A.), w latach 2004–2017 będąc dyrektorem finansowym w BFF Polska S.A. i wiceprezesem Zarządu w BFF
Polska S.A. W latach 2010–2013 był Prezesem Zarządu MEDFinance S.A. Od 2007–2017 r. był członkiem Rady
Nadzorczej Magellan Czechy oraz Magellan Słowacja. W latach 2013–2017 był Przewodniczącym Rady
Nadzorczej MEDFinance S.A, od 2014 r. do października 2018 r. – Członkiem Rady Nadzorczej Skarbiec
Holding S.A, od października 2017 r. do sierpnia 2020 r. – Członkiem Rady Nadzorczej Develia S.A. (dawniej
LC Corp S.A.), a od czerwca 2018 r. do maja 2019 r. – Członkiem Rady Nadzorczej Medicalgorithmics S.A. Od
listopada 2018 r. jest Członkiem Rady Nadzorczej XTB Dom Maklerski S.A.
Agnieszka Kamola - Członek Rady Nadzorczej
Ukończyła Wyższą Szkołę Przedsiębiorczości i Zarządzania im. L. Koźmińskiego w Warszawie na kierunku
finanse i bankowość. Posiada ponad 21-letnie doświadczenie w sprzedaży, w tym ponad 20 lat w obszarze
płatności elektronicznych w e-commerce. Była odpowiedzialna za zarządzanie sprzedażą bezpośrednią i
pośrednią, pracując na stanowiskach managerskich dla takich firm jak: eCard, eService, PayU oraz Straal. W
2021 r. została powołana na Członka Rady Nadzorczej PragmaGO S.A. Funkcję tę pełni do chwili obecnej.
Michał Kolmasiak - Członek Rady Nadzorczej
Absolwent Uniwersytetu Wrocławskiego we Wrocławiu, Wydziału Prawa i Administracji, który ukończył w
2001 r. W tym samym roku rozpoczął karierę zawodową, podejmując pracę w Domu Obrotu
Wierzytelnościami Cash Flow S.A. oraz Sofor Inkaso s.c. jako specjalista ds. windykacji. Od kwietnia 2002 r.
pełnił funkcję Członka Zarządu w Pragma Inkaso sp. z o.o., następnie w Pragma Inkaso S.A., a od stycznia
2008 r. do stycznia 2015 r. funkcję Wiceprezesa Zarządu Pragma Inkaso S.A., zaś w lutym 2021 r. stanął na
czele tej spółki jako Prezes Zarządu tej spółki. W latach 2008–2017 był Członkiem Zarządu w spółce Pragma
Collect sp. z o.o. (obecnie Pragma Faktor sp. z o.o.). Od 2006 r. jest Prezesem Zarządu w spółce Guardian
Investment sp. z o.o.
Jakub Kuberski - Członek Rady Nadzorczej
Absolwent Uniwersytetu Warszawskiego, kierunki: informatyka, ekonometria i prawo. Posiada 10-letnie
doświadczenie w obszarze private equity. W latach 2010–2013 pracował jako Analityk i Associate w Kulczyk
Investments. Od października 2013 r. związany jest z Enterprise Investors (EI). W EI rozpoczął karierę od
stanowiska Analityka, następnie awansował na Dyrektora Inwestycyjnego, a w lipcu 2019 r. objął stanowisko
Vice President. Jest członkiem rad nadzorczych spółek z portfela Enterprise Investors z obszaru
nowoczesnych technologii i usług finansowych. W lutym 2021 r. został powołany na Członka Rady
Nadzorczej PragmaGO S.A. Funkcję tę pełni do chwili obecnej.
Piotr Lach - Członek Rady Nadzorczej
Absolwent Szkoły Głównej Handlowej w Warszawie, kierunek: finanse i rachunkowość. W latach 2014–2017
współpracował z PwC Polska sp. z o.o. w charakterze Associate. Od 2017 r. związany jest z Enterprise
Investors. Karierę w firmie rozpoczął od stanowiska Analityka, a od stycznia 2021 r. pełni funkcję Dyrektora
Inwestycyjnego. Od lutego 2021 r. jest Członkiem Rady Nadzorczej PragmaGO S.A. Zasiada również w Radzie
Nadzorczej Ekoenergetyka - Polska S.A.
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
37
Komitet Audytu
Komitet Audytu składa się z trzech członków powoływanych przez Radę Nadzorczą. Na dzień 31 grudnia
2025 r. w skład Komitetu Audytu wchodzili:
Grzegorz Garbowicz – Przewodniczący Komitetu Audytu, spełniający ustawowe kryterium niezależności
Bartosz Chytła - spełniający ustawowe kryterium niezależności
Jakub Kuberski
Skład Komitetu Audytu nie uległ zmianie w trakcie roku 2025.
Osoby spełniające ustawowe kryteria niezależności
Pan Bartosz Chytła oraz Pan Grzegorz Grabowicz spełniają kryteria niezależności przewidziane dla
niezależnych członków Komitetu Audytu, o których mowa w art. 129 ust. 3 Ustawy o biegłych rewidentach,
firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym z dnia 12 lipca 2024 r. (Dz.U. z 2024 r. poz. 1035), w
Rozporządzeniu Parlamentu Europejskiego i rady (UE) nr 537/2017 z dnia 16 kwietnia 2014 r. oraz
Regulaminie Komitetu Audytu.
Liczba odbytych posiedzeń Komitetu Audytu
W roku 2025 odbyło się 5 posiedzeń Komitetu Audytu.
Wynagrodzenia
Informacje o wynagrodzeniach Członów Rady Nadzorczej zostały zamieszczone w Nocie nr 26 Informacji
dodatkowej do Jednostkowego Sprawozdania finansowego.
7.6. Wybór firmy audytorskiej
Komitet Audytu oraz Rada Nadzorcza Jednostki na podstawie:
● Ustawy o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym z dnia 12 lipca 2024
r. (Dz.U. z 2024 r. poz. 1035) oraz
● Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 537/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r.
w sprawie szczegółowych wymogów dotyczących ustawowych badań sprawozdań finansowych
jednostek interesu publicznego, uchylające decyzję Komisji 2005/909/WE,
przyjęły do stosowania:
● Polityki i procedury wyboru firmy audytorskiej oraz świadczenia dodatkowych usług przez firmę
audytorską w PragmaGO S.A.
Rada Nadzorcza na etapie dokonywania wyboru, a Komitet Audytu na etapie przygotowania rekomendacji
firmy audytorskiej kierują się następującymi wytycznymi:
● spełnianiem warunku bezstronności i niezależności firmy audytorskiej od Jednostki;
● dotychczasowym doświadczeniem firmy audytorskiej w badaniu sprawozdań jednostek
zainteresowania publicznego;
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
38
● dotychczasowym doświadczeniem firmy audytorskiej w badaniu sprawozdań jednostek
o podobnym profilu działalności;
● możliwością zapewnienia świadczenia usług w zakresie wymaganym przez Jednostkę;
● kwalifikacjami zawodowymi i doświadczeniem osób bezpośrednio zaangażowanych
w prowadzone badanie;
● zaproponowaną ceną;
● dostępnością wykwalifikowanych specjalistów z zakresu zagadnień specyficznych,
charakterystycznych dla sprawozdawczości finansowej Jednostki;
● możliwością przeprowadzenia i zakończenia badania w terminach określonych przez Jednostkę;
● reputacją firmy audytorskiej.
W czerwcu 2024 r. Komitet Audytu dokonał oceny niezależności firmy audytorskiej PricewaterhouseCoopers
Polska spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Audyt sp.k. i wyraził zgodę na świadczenie na rzecz Grupy
następujących dozwolonych usług niebędących badaniem:
● przeprowadzenie przeglądów skróconych śródrocznych jednostkowych sprawozdań finansowych
PragmaGO za okresy 6 miesięcy kończące się dnia 30 czerwca 2024 r. i 30 czerwca 2025 r.
sporządzonych zgodnie z MSR 34 „Śródroczna sprawozdawczość finansowa”.
W dniu 12 czerwca 2024 r. Rada Nadzorcza podjęła uchwałę nr 1/12.06.2024 w sprawie wyboru firmy
audytorskiej do przeprowadzenia badań sprawozdań finansowych PragmaGO S.A. za lata 2024-2025.
Rekomendacja Komitetu Audytu w tej sprawie została sporządzona zgodnie z określonymi zasadami
stosowanymi przez Grupę. W dniu 11 lipca 2024 r. zawarto umowę o świadczenie usług z
PricewaterhouseCoopers Polska spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Audyt sp.k. wpisanej na listę firm
audytorskich prowadzoną przez Polską Agencję Nadzoru Audytowego pod nr 144 (w zakresie badania oraz
przeglądów jednostkowych i skonsolidowanych sprawozdań finansowych Spółki oraz Grupy Kapitałowej.
Wynagrodzenie firmy audytorskiej zostało przedstawione w nocie 27 Skonsolidowanego sprawozdania
finansowego.
7.7. Statut
Statut PragmaGO jest dostępny na internetowej stronie Inwestorskiej PragmaGO (Ład korporacyjny -
PragmaGO S.A.).
Zmiana Statutu Spółki może być przeprowadzona na zasadach opisanych w przepisach Kodeksu Spółek
Handlowych w drodze uchwały o zmianie statutu, która musi zostać podjęta większością 2/3 głosów na
Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy.
7.8. Informacje o różnorodności w Zarządzie i Radzie Nadzorczej
PragmaGO stosuje zasadę różnorodności w procesach doboru i oceny kwalifikacji Członków nadzorujących
i zarządzających. Celem tych praktyk jest zapewnienie, że każda osoba pełniąca funkcję w organach Spółki
posiada odpowiednie kompetencje, a cały organ jako całość dysponuje szerokim zakresem wiedzy,
umiejętności i doświadczenia, niezbędnym do skutecznego zarządzania i nadzoru.
Jako Jednostka dbamy o to, aby skład organów odzwierciedlał różnorodne perspektywy i uwzględniał
istotne kryteria, takie jak doświadczenie zawodowe, wykształcenie czy specjalistyczne kompetencje.
  
Sprawozdanie Zarządu z działalności PragmaGO S.A. za okres od 1 stycznia 2025 do 31 grudnia 2025 roku
39
Przywiązujemy szczególną wagę do równości szans oraz reprezentacji różnych grup, wspierając tym samym
zasady ESG, równość płci oraz inkluzywność.
Naszym priorytetem jest budowanie zespołów zarządczych i nadzorczych, które nie tylko spełniają
najwyższe standardy merytoryczne, ale także przyczyniają się do zrównoważonego i odpowiedzialnego
rozwoju Spółki. Poprzez uwzględnianie różnorodnych perspektyw, dążymy do zwiększenia innowacyjności,
efektywności decyzyjnej oraz wzrostu wartości dla akcjonariuszy i interesariuszy.
Skład organów -
PragmaGO
Zarząd Rada Nadzorcza
Kobiety 1 25% 1 14%
Mężczyźni 3 75% 6 86%
8. Stanowisko Zarządu Jednostki odnośnie możliwości zrealizowania wcześniej
publikowanych prognoz wyników na dany rok w świetle wyników
zaprezentowanych w raporcie kwartalnym w stosunku do wyników
prognozowanych
Jednostka nie publikuje prognoz wyników finansowych. W zakresie opublikowanych prognoz dotyczących
zobowiązań finansowych porównanie do realizacji oraz komentarz dotyczący odchyleń zawarto w nocie 32
Inne ujawnienia wymagane przepisami prawa – prognozy zobowiązań finansowych jednostkowego
rocznego sprawozdania finansowego.
Z poważaniem,
Zarząd PragmaGO S.A.
Prezes Zarządu Tomasz Boduszek
Wiceprezes Zarządu Jacek Obrocki
Wiceprezes Zarządu Danuta Czapeczko
Wiceprezes Zarządu Łukasz Ramczewski
Katowice, 22 kwietnia 2026 roku